中银香港发布了08年盈利预警，并宣布从母公司中国银行获得25亿美元后偿贷款。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】后偿贷款被视为二级资本，预计将使中银香港的总资本增加3.3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为，补充资本是由于其证券不论是在损益表还是准备金方面都出现市值损失。在12月11日关于中银香港的文章中，我们假设08年下半年证券减值78亿港币，增加准备金达94亿港币。我们还将08年净利润预测下调至60亿港币（同比下滑61.3%）,比彭博市场预期低45%。因为我们已考虑到了严重的证券减值损失，因此我们目前维持预测，并认为该股7%以上的股息率对长期投资者颇具吸引力。我们维持对该股的买入评级。
支撑评级的要点
􀂄  该股目前股价对应的09年股息率超过7%，颇具吸引力；
􀂄  减值证券有很大的拨回空间（其美国按揭贷款抵押证券尚未出现违约）；
􀂄
一级资本充足率达11.5%，使其能够在市场条件恢复正常时抓住未来增长的机会。
评
级面临的主要风险
􀂄
信贷成本高于预期，全球经济衰退和信贷周期恶化比预期更为严重。
估值
􀂄
我们的目标价格为11.20港币，相当于9.6倍的09年预期市盈率、1.3倍的预期市净率和6.3%的股息率。