今日要闻
        1、【房地产】多家国有大行开始执行房贷新政择优满足首套及刚改
        【中证网】10月9日，工行、农行、建行等多家银行正式发文开始执行房贷新政，并分别出台了具体措施，比如对已结清购房贷款再贷，按首套房贷政策执行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但对市场较为关注的“首套房贷7折优惠”并无太多提及。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，在房贷发放方面，多家银行表示，将择优支持优质客户以满足首套和改善型需求。
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        报告聚焦
        1、环保行业新股梳理—关注高景气领域中财务指标较好的新股
        污水处理公司和固废处理公司在环保板块新股中各占一半。根据我们初步统计，截至2014年10月9日，环保板块共有2只最近3个月上市的新股及14只拟上市新股。16只新股中，涉及污水处理的新股有8只，涉及固废处理的新股有6只，涉及节能行业的新股1只，涉及综合污染治理的新股1只。从细分领域来看，工业污水及工业固废治理领域的新股占比较高。
        本次环保板块新股多为环保子行业中第二梯队的公司或细分子领域中的龙头企业。从拟发行新股所面临的市场容量来看，从大到小依次是市政水务类上市公司、工业固废处理类上市公司、生活垃圾处理类上市公司、工业废水处理类上市公司。从各新股的市场地位来看，它们一般是环保大型子行业（如生活污水处理、生活垃圾处理、脱硫脱硝除尘及环卫设备等）第二梯队的企业或细分子领域（如煤泥资源化处置领域）的龙头企业。
        横向比较来看，工业污染治理新股拥有较高的盈利能力。通过财务指标的横向比较我们发现，工业污水处理及固废处理类公司拥有较高的盈利能力和较强的现金获取能力；市政污水处理及固废治理类企业则拥有较高的资产负债率；工业污染治理和市政（生活）污染治理两类行业在业务增速方面大致相当。
        建议重点关注景气度较高的细分领域中财务指标较好的新股。
        工业污水治理：目前正处在景气周期上行的阶段，博天环境、博世科拥有较高的成长性和盈利能力，建议重点关注。
        市政污水处理：行业竞争格局总体较为分散，未来行业集中度有望随着并购而逐步提升，现金获取能力较强的企业能更好地利用财务杠杆去提升市场占有率。建议重点关注历史增速较高，且现金获取能力较强的国祯环保。
        工业固废处置：行业景气度处于高位，尤其是危废处置行业。鑫广绿环有部分的危废无害化处置业务，且与东江环保类似，其危废无害化业务享有较高的毛利率，近三年无害化业务快速增长。财务指标上看，鑫广绿环有较高的ROE、资产周转率和较强的现金获取能力，建议重点关注；此外，天达环保拥有较高的盈利能力，较强的现金获取能力，以及较大的财务杠杆使用空间，也建议关注。
        环卫装备：目前渗透率总体较低，随着环保车辆、环卫装备渗透率的逐渐提升，龙马环卫有望获得长足发展，建议重点关注。
        【招商研究-公用事业新股综述】目前环保板块新股共16家，其中已发行2家，已获批文1家，污水处理与固废处理公司各占一半，主要是传统环保子行业中第二梯队的公司或细分子领域的龙头企业。建议重点关注景气度较高的细分领域中财务指标较好的新股博天环境、博世科、鑫广绿环、天达环保、龙马环卫等。
        2、煤炭行业限产专题报告之三—限产如期推进，供求平衡表重构
        公布两批13省煤炭产能，超产幅度19%：9月22日国家能源局公布了两批煤矿生产能力：13个省，2699处煤矿，产能142887万吨。13省2013年产量产量169651万吨，超产26764万吨，超产幅度19%。超产最多的是山西，占整个超产比例高达89%。
        山西煤炭超产比例34%，我们调整后超产幅度降为22%：山西省公布煤矿424座，产能71885万吨，2013年产量96257万吨，超产24372万吨，超产幅度34%。其中，山西省五大集团超产13010万吨，超产幅度41%。其它企业超产11362万吨，超产幅度28%。不过山西部分大矿产能未见公告，比如山西焦煤集团1500万吨的晋兴能源煤矿、中煤能源的2000万吨的平朔东露天煤矿、大同1000万吨的同忻煤矿、1200万吨的麻家梁煤矿。假设此次未公告的大矿能够及时取得证照，我们调增山西煤矿产能至78985万吨，那么既有煤矿在2015年产量将较2013年产量下降1.7亿吨，下降幅度18%，2013年超产幅度将降低为22%。五大集团产量较2013年下降18%，其他集团产量较2013年下降29%，地方煤矿产量较2013年下降10%。
        重构供求表，行业将从此前的严重供过于求恢复到供求均衡，略微偏紧：按照13省产能合理外推，我们测算全国煤炭产能36.6亿吨，超产量4.5亿吨，超产幅度12%。假设2015年回到核定产能水平，那么既有煤矿产量为36.6亿吨，较2013年产量下降11%。此外考虑2015年新建煤矿3.9亿吨投产，与压缩的4.5亿吨对冲完负增长0.6亿吨，即2015年煤炭产量较2013年产量增长-1%（2014年产量几无增长）。此前我们测算2014年后四个月供给增速为-3.4%，2014年全年增速为0.3%。需求端，2014年前8月为1.2%（8月宏观经济不好，水电冲击，煤炭需求增长-4.4%）扣除水电冲击，我们可以大致合理假设煤炭需求增长在2%左右。煤炭行业将从此前的严重供过于求恢复到供求均衡，略微偏紧状态。
        煤价空间维持前期判断：环渤海5500大卡煤种，第一目标价：盈亏平衡价—530元/吨，第二目标价：合理利润煤价—610元/吨，我们预计价格将达到供求均衡下的价格，即含有合理利润的价格，较目前482元/吨有27%的升幅。
        维持行业推荐评级，推荐弹性大的三公司：随着用煤旺季、煤炭限产的双重叠加，煤价预期看涨。预计行业估值从1.2倍P/B上升到1.6倍P/B左右，空间大约30%。推荐弹性较大的公司：冀中能源、潞安环能、阳泉煤业。
        风险提示：宏观经济运行低于预期