投资要点
        本周统计的重点城市成交成交同比有所上升，统计的主要城市本周同比上升18%，另外根据代理销售中介数据，一些中介所代理的楼盘来访量和成交量要大幅好于统计数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】统计的29  个主要城市整体同比上升18%，其中一/二/三四线城市成交面积同比分别变化-9%/32%/10%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周统计的多数城市年初至今累计成交同比依然有较大幅下滑，整体累计同比下滑20%。库存方面，本周统计的城市库存有升有降，整体库存上升0.9%，其中四个一线城市北、上、广、深库存分别变化4.0%/0.5%/5.0%/1.4%。另外根据某中介数据，十一期间其代理的1200  多个楼盘来访量环比上升60%，成交量同比上升30%，由于日期和统计样本和我们的周报数据源有出入，仅供参考，表明市场可能比数据所体现的情况要好一些。
        本周央行出台新的房贷政策，这表明，在未来相当长一段时间内，按揭贷款业务仍将是国内商业银行最安全的资产之一。在这一前提下，中国的商业银行将中长期提升按揭贷款占总贷款比重，支持房地产行业的长期繁荣，MBS  的推出使我们对这一论断更为确定。从房地产行业对GDP  增速的影响，解决的就业人口数目，对地方财政收入的重要性等几个方面来看，中国政府不会允许房地产市场出现大幅度的调整，这也是08-09、11-12  年政府放松房地产市场相关政策的根本逻辑。从目前按揭贷款中首套房按揭占比、按揭贷款占GDP  比重、按揭贷款平均存续年限来看，市场自发力量也使得按揭贷款有很好的安全边际。市场因素和政策因素共同决定了未来相当长时间内，按揭贷款仍将是银行最安全资产之一。
        基本面大概率会发生反转，时间点可能在今年年底或者明年上半年，十月份基本面能否迅速大幅反转存在较大的不确定性，具体还要观察银行对于新政的执行力度。政策方面托底意愿非常明确的情况下，由于房地产市场未来仍有广阔发展空间，今年年底或者明年上半年，基本面反转的可能性非常大。但是基本面十月份迅速大幅反转存在较大的不确定性，因为今年基本面低迷的核心在于银行对于按揭贷款的发放，而银行对于新的按揭政策执行力度存在一定的不确定性。
        央行新的按揭政策的出台将更加明确银行在中长期增加按揭贷款占总贷款比重这一趋势，从而支持房地产市场长期的繁荣，改善行业估值水平。短期内，尽管基本面可能不会迅速反转，但是政策托底意图明确。
        因此我们维持行业的买入评级。重点推荐边际改善空间较大的招商地产和仍处于高成长阶段的华夏幸福、转型类地产公司国兴地产和绵世股份。