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研究报告:永安期货-国债期货早报-141010

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-10-10 09:28:09
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 孟乐,张琳
研报出处: 永安期货 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 649 KB 分享者: tl****f 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        国债:  1、8月中国规模以上工业企业利润总额同比降0.6%,创5年新低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但九月发电数据和PMI开始企稳,8,9两月经济数据有显著的基数效应。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  2、国债金融债收益率变动不大。1Y  3.74%(0%)、3Y  3.82%(0%)、5Y  3.91%(+0.02%)、7Y  3.99%(+0.02%)、10Y  4.005%(+0.005%)。国开金融债  1Y  4.27%  (0%)、3Y  4.53%(+0.01%)、5Y  4.61%(+0.01%)、  7Y  4.715%(+0.015%)、10Y  4.73%(+0.01%)。国债期货参考标的债券  (140006.IB)收益率3.92%(-0.005%),净价  102.2858(+0.0277)。  3、资金面较稳,整体宽松。1天回购2.57%(+0.01%),7天回购3.01%  (+0.018%)、14天回购3.38%(+0.039%)、1月回购4.06%(+0.07%)。  4、利率互换市场,3M  3.16%(+0.03%)、1Y  3.24%(+0.01%)、5Y  3.57%(0.00%)。信用债市场,中期债5年中票  AAA  5.22%(+0.00%)、AA+  5.62%(-0.00%).  5、8月规模以上工业增加值同比增长6.9%,增速创2008年12月以来新低,预期增长8.8%;8月发电量今年以来首次负增长,同比下降2.2%;8月城镇固定资产投资名义同比增长16.5%,增速为2001年以来最低,预期增长16.9%;8月社会消费品零售总额数据同比增长11.9%,预期增长12.1%。  6、1-8月,房地产开发投资同比名义增长13.2%,增速比1-7月回落0.5%。房屋新开工面积下降10.5%,降幅收窄2.3个百分点。商品房销售面积同比下降8.3%,降幅比1-7月扩大0.7个百分点。  7、8月出口同比增长9.4%,预期9.0%,前值14.5%;8月进口同比下降2.4%,预期3.0%,前值-1.6%;8月贸易顺差498.3亿美元,连续第二个月创历史新高,预期400亿美元,前值473亿美元。数据表明,外需较好,内需疲弱。  8、8月份,全国居民消费价格总水平同比上涨2.0%,创四个月来新低。1-8月平均,中国CPI同比涨2.2%,通胀因素年内很难成为债券市场交易重点。8月份,  PPI环比下降0.2%,同比下降1.2%,PPI降幅有所扩大。经济向下格局没有改观,通缩持续。  9、8月社会融资规模为9574亿元,同比少6267亿元,分项来看,人民币贷款增加7025亿元,同比少增103亿元;表外融资方面,委托贷款增加1751亿元,同比少1187亿元,信托贷款减少515亿元,同比少1724亿元,未贴现银行承兑汇票减少1119亿元,同比少4168亿元;值得注意的是,企业债券融资增加1947亿元,同比多707亿元。未来货币政策预期仍以定向为主。  10、小结:一、经济加速下滑,领先行业房地产的投资和销售在九月继续负增长,经济面没有止跌迹象,关注9月30号地产政策对销量的影响。融资方面,表内信贷同比萎缩,表外业务受到监管收缩,实体经济有效需求不足。二,央行向大行实行5000亿元SLF,14天回购利率被央行下调,央行对货币市场的利率中枢进行向下牵引的意图明显,货币政策在降准降息以外的范围进行加码。
        并且短期经济难以有效反弹,那么利率将保持下行趋势,债券没有空头因素。
        

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