要点
        资产表现那点事儿系列报告是兴业宏观大类资产配置报告中的子系列。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们跟踪国内外的大类资产（涵盖股权、债权、Reits、商品各种领域，包括主要的发达及新兴经济体），挑选出过去一段时间值得关注的资产表现，并对其体现的逻辑进行梳理，希望对投资者了解国内外市场近期热点有一定的借鉴意义。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        缺增长，而不缺流动性：周期性资产抛售+炒估值。从风险资产开始下跌的时点来看，中国经济数据的恶化首先导致了新兴市场股市的下跌，随后欧洲数据的恶化进一步导致了欧洲股市的下跌，并开始拖累美国股市。由于全球增长前景的下滑，这使得几乎全球的股票市场均出现下跌。同时，这种抛售更加明显的体现在与新兴市场增长联系更为紧密的工业金属价格上。然而，同时这也意味着全球货币政策仍将维持相对宽松（这可以从G4  远期利率中看出），这种组合意味着周期性资产被抛售的同时，资金更多地追求估值的提升，今年以来新兴市场股指涨幅与基本面表现背道而驰也已体现这一点。
        美元的升值似乎仍未完全反映利率差的变化。尽管美股近期也出现下跌，美股仍能跑赢大部分国家的股市，尤其考虑到汇率的因素。美元以及美国资产的这种“一枝独秀”实际上恰恰反映出全球增长稀缺的大背景与美国相对较好的前景的对比，而使得美国资产/美元对资金的吸引力上升。同时，尽管美元相对欧元已经大幅升值，然而从其相对于利率差的走势来看，美元的升值似乎仍未完全反映利率差的变化。
        解释因素的切换：中国的增长似乎正在占据更加重要的位置。
        2013  年之前，美国、中国的增长因素在解释全球风险资产走势中占据几乎同样的地位，且其与美国增长因素的相关性更高。然而，2013  年以来，中国增长的因素正在占据更加重要的位置。而由于美联储收紧的预期，美国增长的因素与风险资产的价格关系已转变为负相关。