国庆节前，人民银行、银监会联合下发了《关于进一步做好住房金融服务工作的通知》，大幅降低了二套房的首付比例和房贷利率下限，并允许三套房以上的房贷，同时鼓励金融机构通过资产证券化和发行专项住房债券的形式加大房贷投放。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为，这有可能是决策层启动定向刺激以来，最有针对性且最有全局影响的刺激措施，其对宏观经济和债券市场的影响将持续至明年。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        这一措施对地产市场销售端与供给端的影响将有所不同，销售端的影响将迅速而明显，投资端的影响将视乎库存消化及地价变化而定。  尽管从银行负债成本的角度而言，7  折房贷利率不大现实，但在政策指引下，房贷利率有所下调将是一定的，同时二套房首付比例的大幅降低，将刺激刚需及改善型需求的释放，这将在中期内持续利好地产销售。实际上，这一措施可以理解为鼓励居民户加杠杆，  以加杠杆来刺激需求。  
        我们预期在销售回暖的带动下，未来1-2  个季度，与地产有关的消费部门将获得一定提振，比如装潢装修、家具家电、汽车等版块将受益，从而缓和消费增速持续下行的压力。  
        而在投资端，形势要相对复杂。  对地产行业而言，在经历了持续的销售冷淡和融资压力后，当务之急是消化库存以回笼资金，因此，即使销售出现回暖，开发商可能也不会急于拿地和开工新项目，这使得销售好转传导到投资端需要较长时间，从开工到进入供给端又需要时间。考虑到这种时滞效应，地产行业的供需关系可能会在2-3  个季度后，也就是明年年中迎来拐点，投资也将趋于活跃，进入新一轮的景气周期，在此之前，地产投资仍将呈现下滑或者低位企稳的特征，其对宏观经济的拖累作用也仍将持续，之后地产对经济增长的贡献将逐渐偏向积极，  经济阶段性企稳反弹的空间将加大。