截止2014  年上半年末，重慶農商行的股東應占溢利達人民幣35.91  億元，同比上升11.59%，增速較2013年上半年末的14.76%有所下滑；總資產保持強勁增長，期內較2013  年末上升18.32%至人民幣5,945  億元，每股淨資產達人民幣4.11元，較2013年末上升5.34%；
        重慶農商行的資產品質明顯惡化，不良貸款餘額及比率大幅“雙升”，不良貸款餘額較2013  年末上升人民幣2.74  億元或16.61%至人民幣19.24  億元，不良貸款比率上升0.05  個百分點至0.85%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同時撥備覆蓋率較2013年末下降10.51個百分點至414.76%；
        上調重慶農商行的12  個月目標價至4.85  港元，較最新收盤價高出於約35%，約相當於2015  年每股收益的4.8  倍及每股淨資產的0.8  倍，估值吸引。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）維持“買入”評級。
        期內重慶農商行利潤保持穩定增長的主要原因是各類收入增長穩定，雖然息差收入增速略有放緩，但中間業務收入增長迅猛。截止2014  年6  月末，集團的淨利息收入同比增長16.57%至人民幣88.51  億元。而銀行的淨手續費及傭金收入同比大幅增長31.35%至人民幣3.98億元。
        由於2013  年開始銀行實施新的資本充足率的計算方法，資本充足率出現了明顯下降，截止2014  年第2  季度末，集團的核心一級資本充足率及資本充足率分別為9.80%及12.68%，分別較2013年末下降了2.05  及0.96個百分點。總體看，資本充足率的持續下降導致銀行的資本壓力有所增加，並可能影響到銀行對其資本消耗項目的調整，比如貸款業務的投放等。截止6  月末末，集團的客戶貸款淨額較2013  年末增長約10.31%，低於客戶存款13.57%的增速。
        我們的看法
        總體看，銀行的經營表現基本符合我們此前預期，盈利增速略低於我們此前預期，主要是由於期內成本，如減值準備等大幅上升所致。我們認為2014年全年重慶農商行的利潤仍將維持較快的增長趨勢，淨利潤增速將在20%以上，但考慮到上半年末的盈利表現略低於我們此前預期，我們下調2014  年全年集團的淨利潤至人民幣73.56億元，折合每股收益人民幣0.79元。
        投資建議
        鑒於目前市場存在諸多不穩定因素，雖然銀行的利潤增速預計將持續快速增長，但未來兩年增速將明顯下降，另外銀行的不良貸款餘額及比率將大幅增長，資產品質面臨持續惡化的風險。不過考慮到目前整體達到風險水準仍然較低，因此總體經營水準仍維持穩定。同時近期其股價有明顯調整，因此我們上調重慶農商行的12  個月目標價至4.85  港元，較最新收盤價高出於約35%，相當於2015年每股收益的4.8倍及每股淨資產的0.8倍，估值吸引，維持“買入”評級。