香港电视因即将推出其电视服务而大涨
        香港电视（1137  HK，未评级）昨日急升17.5％，因该公司计划中的电视服务有进展。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】据经济日报及明报昨天的报道，该公司计划利用互联网在今年11  月推出服务。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）观众可以从移动应用程式，电视机顶盒(如小米盒子)，及一些选定的电视品牌的应用程序观看其節目。
        TVB  作为市场规模的参考
        该公司将专注于广告和网上购物的收入。虽然现时可能是难以估量一边看电视节目一边网上购物的市场规模，但广告收入的潜力有一个相当不错的标杆：电视广播（511  HK，未评级）2013  年从香港的电视业务所产生的广告收入约港币33  亿。对于2004  年至1013  年，电视广播的香港电视业务的收入年复合增长率为6.7％，而2014  上半年，该业务的收入同比增长为7.5％。由于电视广播在香港免费电视市场中的可观市场份额，我们使用它该业务分部收入为香港的免费电视广告市场的参考。如果我们假设到2017  年的年增长率为5％，本地免费电视广告市场将会在2017  年达到港币40  亿元。
        香港的免费电视市场保持相当可观的利润
        虽然电视广播没有提供香港免费电视业务的净利润数据，该业务分部在过去10.5  年（包括2014  上半年）的平均税前利润率为35.6％，，而2014上半年为28.5％。如果在此期间应用相关的税率（2004-07  为17.5％，从2008  年起为16.5％），在过去的10.5  年的净利润率平均为29.6％，而2014  上半年则为23.8％。在第3  页的附表提供了非常简单的价值评估。
        有关评估是采用不同组合的净利润率和市场份额假设，并以电视广播的前瞻性市盈率约12  倍作基础。
        香港电视现值隐含10-15％的净利润率和20-30％的市场份额以昨天的收盘价计，香港电视的市值为港币$22.73  亿元。截至2014  年2月，该公司拥有淨现金约港币$19.2  亿元，其中包括它持有港币19.8  亿元的债券。公司在2013  财年和2014  上半年分别“烧”  掉了现金港币3.57  亿元和1.34  亿元。如果我们假设2014-16  财年继续有每年港币4  亿元的淨现金流出，而在2017  年达到现金收支平衡，净现金水平在2017  年将下降至港币8.5  亿元，约占其目前市值的三分之一。以目前的市值计並扣除该净现金部份，香港电视的企业价值为港币14.2  亿元。参考第3  页的附表，  14.2  亿港元的估值隐含约10-15％的淨利润率和约20％-30％的市场份额。如果公司可以做到较以上好的表现，又或从网上购物业务有额外的收入，其估值可能有进一步的上升空间。
        有成功挑战市场领导者的业绩
        虽然对以互联网视频这种新模式是否可以在广告收入方面成功地挑战传统的电视业务为时过早，香港电视主席王维基先生确实有两次《大卫对歌利亚》的纪录  -  在1990  年代，在香港的国际直拨电话市场成功挑战香港电讯（6823  HK，未评级）。在2000  年后，亦在宽带互联网市场成功挑战香港电讯及有线宽频（1097  HK，未评级）。