􀂄  所公布数据，基本符合我们预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们3  月份就已在研究报告《度过寒冬仍需时日》中对今年的行业发展形势进行了分析、预判，  9  月初我们在深度报告《严冬考验下的抉择》又进一步对今年第四季度的形势做出了判断。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本次国家统计局发布的数据，基本符合我们上述报告对行业趋势的判断。
􀂄  投资增速持续放缓，景气指数加速回落并创下98  年3  月以来的新低。1-11  月，全国完成房地产开发投资26546  亿元，同比增长22.7%，投资增速同比放缓9.1  个百分点，比1-10  月回落1.9  个百分点，延续了3  月份以来的增速放缓态势。国房景气指数已连续12  个月呈环比加速回落态势，  11  月份跌至1998  年3  月以来的最低点（图1）。由于今年以来开发企业不断以减少拿地、放慢开发进度及降低售价等方式收缩战略，对景气的负面影响一般要滞后3-6个月才显现，而地产“救市”新政的正面效应还需要一个逐步累积的过程，因此，我们认为景气回落趋势将会持续到明年中期，但回落速度会逐渐放缓。
􀂄  国内贷款、自筹资金增速大幅放缓，个人按揭贷款以及包含定金及预收款在内的其他资金同比大幅下降。1-11  月，全国房地产开发企业到位资金33404  亿元，同比增长仅4.2%，比去年同期的增速大幅下降36.5  个百分点。其中，国内贷款为6416  亿元，增长5.2%，增速比去年同期放缓26.8  个百分点，国内贷款增速远低于开发投资增速，表明前11  个月开发贷款受到相对严格的控制，房地产开发企业资金压力较大，但我们认为目前货币政策已转向，这一情况明年会逐步好转；企业自筹资金13444  亿元，增长30.9%，增速比去年同期放缓7.7  个百分点。其他资金（含定金及预收款）12942  亿元，同比下降14.5%，增速比去年同期放缓59.8  个百分点。其中，个人按揭贷款3046亿元，下降25.6%。