扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

万科A研究报告:申银万国-万科A-000002-公告点评:均价逆市回升、年销售完成率75%-141009

股票名称: 万科A 股票代码: 000002分享时间:2014-10-09 16:54:21
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 韩思怡
研报出处: 申银万国 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入
研报大小: 291 KB 分享者: lo****n 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        投资要点:
        基础数据:  2014  年06  月30  日  2014  年9  月公司实现销售面积165.6  万平方米,销售金额195.9  亿元,同比分别上升26.3%和25.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2014  年1-9  月份公司累计实现销售面积1263.8  万方,销售金额1490.6  亿元,累计同比增长15.0%和16.0%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司9  月新增项目2  个,总权益建筑面积40.4  万方,权益地价款15.98  亿元。
        单月销售额历史第三高,销售均价小幅回升,年销售完成率达75%。1)销售额创新高:在全国金九销售不理想、房价继续下降的背景下,公司坚决执行快周转、快去化的策略,9  月单月销售额196  亿元创历史以来第三高,仅落后于2014  年1  月的276  亿和2011  年1  月的201  亿元;2)销售均价小幅回升:公司并没有采取盲目降价的策略,9  月单月销售均价11830  元/平,环比回升8.9%,连续两月环比回升,累计销售均价11795  元/平,同比增长0.9%;3)销售完成率75%,维持全年2000  亿元销售额的预测:前三季度累计销售完成全年预测销售额2000  亿元的75%,伴随央行9  月30  日信贷政策调整未来逐步落实,预计公司在四季度会在灵活推盘基础上逐渐放大推盘量。公司作为行业龙头,未来购房客户会首先受益于央行信贷新政带来的按揭利率下调、按揭额度增加等实质性利好。从市场反馈看,十一黄金周销售景气度大幅回升,部分城市也出现了较大同比增幅。我们维持万科2014  年销售额为2000  亿的预测,同比增长17%。
        谨慎拿地,继续小股操盘模式。9  月新增项目总权益建筑面积仅为40.4  万方。公司在广州、福州各获取一地块,其中广州项目权益比例仅为25%。公司继续践行“小股操盘”模式,帮助公司节约资本金消耗,并通过输出管理获得超额收益、提升ROE  水平。
        投资建议:四季度行业销售和政策面将明显优于前三季度,公司全年销售和结算目标无忧,维持盈利预测和买入评级。9  月公司销售情况良好,我们预计公司在四季度销售将保持稳步回升的态势,维持14  年2000  亿元的销售预测。
        此外,公司目前H  股较A  股溢价20%,伴随沪港通的逐步落实,预计A  股将会部分受益于估值趋同。维持公司14-16  年EPS  分别为1.64、1.88、2.19  元,对应PE  分别为6X、5X、4X。RNAV  为16.5  元,维持“买入”评级。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com