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研究报告:光大证券-三季度央行货币政策委员会例会点评-141008

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-10-09 16:21:33
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 吴昊,郑若谷,周庭佐
研报出处: 光大证券 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 391 KB 分享者: wul****ngw 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ◆1、周日(10  月5  日)央行货币政策委员会召开三季度例会,强调继续实施稳健的货币政策,灵活运用多种货币政策工具,保持适度流动性,实现货币信贷及社会融资规模合理增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        ◆2、例会对于国内经济形势的描述更显悲观。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在本次的货币政策委员会例会上,虽然仍然强调了经济运行仍处在合理区间,金融运行总体平稳,物价基本稳定,但没有指出经济结构的积极变化,对于不利面的描述更是从“内生增长动力尚待加强”,变成了“形势的错综复杂不可低估”。这可能使得央行的货币政策向稳增长方向倾斜。
        ◆3、对国际形势的描述继续强调经济复苏和货币政策的分化。对于美国的经济复苏更加肯定,强调新兴经济体的风险和困难,美国退出量化宽松政策带来的新兴市场资本流出压力在下阶段可能更为严峻,也是中国货币政策需要考虑的一大因素。
        ◆4、坚持稳健的货币政策,货币政策工具的创新和灵活运用是政策看点。
        货币政策的实施目标中增加了对于国际资本流动的考虑,为对冲外汇占款的减少,央行在基础货币投放上可能略有松动。货币政策的整体方向的表述仍然是“坚持稳中求进、改革创新,继续实施稳健的货币政策”,但如今房地产风险发酵、经济进入下行通道、价格水平低迷的情况下,偏宽松的稳健是题中应有之意。货币政策执行层面继续强调货币政策工具的创新和灵活运用。
        2013  年以来,央行创设了SLO、SLF、PLS  等多种货币政策工具,综合使用数量、价格和定向调控的操作手法,以使得在缓和实体资金困境,降低融资成本的同时解决经济内生结构性失衡的矛盾。定向和新型的货币政策调控仍会在下一阶段延续,全面的政策放松目前而言仍不具备必然性。
        

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