康聯1H14營收10.4億元(YoY+13.6%)，成長來自合併收購公司：(佔比為36%)，其次為新產品少量貢獻。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本業部分，1H14營業利益1.6億元(YoY+1.9%)，因產品組合改變及併購公司毛利較低，導致營收成長優於獲利成長。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1H14稅後淨利為2.6億元(YoY+8.8%)，稅後EPS  3.35元，若扣除業外處分投資利益1.6億元(影響EPS約2.1元)，稅後EPS  1.25元，營收獲利成長動能不如以往。
        08/2014收購海南全原藥業，4Q14營收QoQ+24.7%：康聯朝向藥品、醫材及IVD檢驗試劑等三大領域發展。藥品部分，08/2014收購海南全原醫藥(持股60%)，預期4Q14可望貢獻1.25億元營收，惟全原銷售品項毛利率低於公司帄均，日盛預估，4Q14毛利率約48-49%。由於2014年發改委並未針對藥品價格進行調整，既有藥價較無跌價壓力，預估康聯2H14毛利仍可望維持50%水準。
        何時重返光榮，端視招投標進度及2015年新產品上市：受GSK中國行賄案影響，各省藥品投標作業趨緩，導致康聯新代理藥物1H14新產品貢獻僅維持6%營收貢獻。醫療器材代理則是在美敦力醫材產品放量，2Q14營收比重接近20%。日盛預估，康聯2014年營收21.4億元(YoY+15.5%)，假設業外處份投資收益維持2013年水準，預估稅後EPS  5.16元。展望2015年，日盛認為，必須觀察：(1)中國招投標進度；(2)呼吸道用藥預計3Q15取得CFDA藥證；(3)上海仁度之HBV/HCV檢驗試劑仍進行產品登記中，預計2015年可上市。預估康聯2015年營收25.4億元(YoY+18.5%)，稅後淨利4.3億元(YoY+6.9%)，稅後EPS  5.52元。目前PER約13X，較過去10X~22X區間相對偏低。考量公司近三年獲利穩定，且股利發放率維持70%~80%，投標案可望於1Q15重啟帶動新舊產品成長，日盛預期下行風險有限，投資評等為持有，目標價80元(2015年稅後EPS  5.52元PER  14.5X)。