本周成交量仍然较平淡，纵观9月份市场基本面运行态势，与我们之前的销售数据将难以超预期的预判相一致。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在此前市场对金九银十预期较高的时候，我们结合宏微观数据和对地产公司的草根调研及时为我们的客户提供了有价值的决策支持，统计的29个主要城市环比上升13%，其中一/二/三四线城市成交面积环比分别上升8%/17%/9%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）整体同比下降19%，其中一/二/三四线城市成交面积同比分别下降45%/12%/8%。本周统计的多数城市年初至今累计成交同比依然大幅下滑，整体累计同比下滑20%。库存方面，本周统计的多数城市库存上升，整体库存上升2.7%，其中四个一线城市北、上、广、深库存分别上升1.7%/1.7%/2.7%/8.6%。虽然九月最后两周成交环比有所回升，但整体成交水平依然处于较低位臵，符合我们对于“金九”销售较为平淡的判断。站在当前时点来看，银行确实在增加对于按揭贷款的支持力度，但改善空间可能会相对有限，因为五大行对于按揭的支持力度已经较大。另一方面开发商对于政策的正面预期使得其降价的动力较5、6月份有所减弱，而价格调整正是5、6月份众多项目销售表现良好的主要原因之一。这些因素共同导致了9月份基本面成交量的相对平淡。
        近期，央行放松首套房认定标准的新闻引起了市场的广泛关注，虽然当前该消息并未得到官方的公开承认，也尚未看到该政策的实施，但是我们认为下半年对于地产按揭贷方面的政策调整是确定的，银行四季度将持续增加对于按揭贷款的支持，改善幅度目前看可能有限，但不排除政府从经济角度救市从而使得商业银行大幅增加按揭贷款的比重的可能。从我们上周与主流开发商的交流来看，开发商普遍认为，如果首套房认定政策有所变化，可能极大的促进该部分消费者的购房需求，并且使得消费者购房的信心有所恢复。从我们与深圳主要银行的沟通情况来看，目前深圳农行已经出现了97折按揭优惠利率，农行负责人认为，每年按揭总额度是一个大的指导，视国家政策会变化，每个月的额度是现实的约束。具体情况要十一后才能知道十月份的额度，届时我们将知晓按揭月度额度是否有较大提升。
        本周万科、荣盛发展相继公告拟发行中票，当前地产公司通过银监会管理的中期票据方式取得融资的渠道可能较之前相比更加顺畅。从融资层面，监管的放松和多元化也正在逐步实现。
        土地市场方面，成交依然持续萎缩，但重点城市溢价率依然高企。统计的27个重点城市住宅土地市场，总计推出住宅土地9宗，处于历史低位水平。本周成交住宅土地13宗，也处于低位。本周成交的住宅平均溢价率26%，土地溢价率仍然较高，主要是由于重点城市北京和南京均有土地溢价成交，其中北京1宗土地以溢价率49%成交，南京成交的1宗土地溢价率为28%
        当前地产板块PE为12.4，相对于沪深300的PE为1.42，接近2005年以来的均值PE水平。我们认为当前行业基本面层面短期内难以超预期，但中长期震荡向上趋势确立，政策面仍然在不断的释放利好，尤其是当前信贷层面的的放松，使得地产板块至少会取得超额收益。我们维持对板块的“推荐“评级，个股的选择上我们仍然坚持两条主线：1）龙头地产：招商地产、华夏幸福。2）转型的中小地产公司，建议关注有母公司支持或者资金面较安全的公司：推荐国兴地产和绵世股份。