10  月份是三季报密集发布时期，食品饮料作为传统消费板块，业绩仍然是核心关注点，酒水板块下半年的业绩分化依然明显，大众消费趋势向好，龙头强者恒强，三季报将成为下一个分水岭，关系着下半年和明年的发展趋势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们维持看好优质企业三季报趋势向好，维持前期持续推荐的重点品种。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        本月推荐：大众食品维持推荐伊利股份、承德露露、安琪酵母、海天和中炬，酒水维持推荐古井贡酒、贵州茅台、洋河股份、泸州老窖、张裕A。
        1、伊利股份：进口奶产品上市，洋为我用，三季度环比趋势向好。1）三季度在渠道去库存、旺季需求旺盛、原料供给充分的共同作用下，预计Q3  液态奶收入增速有望明显回升至20%左右。2）新产品方面，9  月25、26  日开始，伊利收款进口奶培兰在天猫发售被疯抢，另一款进口高端产品“金典进口有机奶”也将会上市，我们很欣慰地看到国内乳企的主动出击，提前布局，洋为我用。国内乳企业的核心优势在于完整的渠道网络、良好的运营效率，伊利在传统渠道的优势难以动摇，而在新兴的电商渠道，已经和腾讯、阿里建立框架合作协议，实业界龙头和互联网巨头强强联合的化学反应值得期待。预计新产品安慕希的新产能在10月份将会继续投放，我们维持看好伊利股份强者恒强的趋势，盈利预测14-16  年EPS  分别为1.50  元、1.85  元、2.25  元。看好沪港通的即将开通为伊利带来增量资金，维持“买入”评级。
        2、酒水板块：下行空间有限，业绩前低后高趋势，关注三季报的催化。
        1）9  月份申万饮料制造指数上涨2.96%，小幅跑赢申万食品饮料指数，但跑输上证指数3.66  个百分点，沪深300  指数1.86  个点。跑输的原因主要是市场认为中秋旺季不旺，特别是个别名酒中秋出货情况一般。2）我们认为白酒下行风险非常有限，主要基于两个原因：低估值+沪港通，一方面由于目前行业估值仍然较低，另一方面10  月份沪港通实质性来临将对白酒有正面的刺激作用，白酒具有的低估值、强现金流、高分红率、稀缺性非常符合港股的审美标准。与市场不同的是，我们认为行业底部应该“以量为纲”，走量比提价更重要。行业的分化也将来自于量，从量的角度来看，古井、洋河、张裕、茅台、老窖的量走得均不错。此外，底部复苏肯定有反复，我们建议不宜过度解读五粮液的降价与老窖控量等信息。3）推荐标的上，我们认为三季报将是一个重要催化剂，建议坚定持有三季报确定向上的标的，调整将带来良好的买入时机。我们今年一直强调白酒消费主力换档，大众消费时代来临，看好在50-400  价位段具有核心竞争力产品、渠道能力强并有一定品牌底蕴的企业。从基本面来看，这类企业在中秋旺季表现突出，7、8  月份的销售回款均具有较高增长，三季报业绩增速环增向上的概率较大。重点推荐三季报增速确定向上的古井贡酒、洋河股份、张裕A，以及经营更加务实的泸州老窖与品牌力突出的贵州茅台。
        3、承德露露：三季度销售数据良好，迎接2015  消费大年。1)新品果仁核桃持续高增长，杏仁露环比有望改善：今年夏天较短、中秋节较早使旺季提前，据草根调研我们预计7-8  月核桃露（果仁+纯核桃）继续保持100%
        左右的同比增长，其中高毛利果仁占比提升至95%；预计杏仁露增速也有望提升。2)新总经理上任，关注渠道力的加速改善：一方面，大股东与
        管理层利益高度一致；另一方面，新官上任干劲足，我们预计公司会加速对渠道能力的改进（例如：加大对销售人员的激励等）。3）净利率有望再提升：占成本50%左右的马口铁价格持续下降、郑州高效产能的持续释放将带动毛利率、净利率的提升。4）2015  年春节在2  月中下旬，春节旺季被拉长，明年一季度的收入增速值得期待，而一季度的业绩对于全年影响较大，建议坚定持有承德露露。
        4、安琪酵母：业绩大拐点+国企改革预期。我们认为处于业绩拐点期的公司，趋势比估值更重要。从长期视角看，安琪酵母经过战略和人事调整后，基本面见底回升，去年H2  收入开始正增长，今年Q2  利润开始正增长，业绩拐点将会非常清晰，参考安琪的历史净利率水平，未来的弹性较大空间。而且今年下半年的利润增速将会环比明显提升，预计Q3  收入增速20%左右，利润增速不低于收入增速。湖北国资委网站发布"湖北宜昌明确加快混合所有制经济发展的思路和对策",其中明确提到"安琪集团，安琪酵母具备“国企改革预期+基本面见底回升”两重利好，维持买入，目标价29  元。
        5、调味品：关注旺季来临带来的行业增速提升。2014  年1-8  月，调味品行业整体实现收入1646  亿元，同比增长回升至14.11%（其中酱醋10.38%）。今年餐饮持续回升、炎夏较短、中秋节较早使旺季提前，关注行业增速的持续回升。此外，截至9  月底，上游原材料大豆、白糖价格持续下降，较去年分别同比下降6.8%和12.8%，有利于毛利率再提升。
        沪港通来临之际，调味品是A  股优质的稀缺标的，建议坚守外延式扩张中炬高新，激励更加充分、中低端大众餐饮占比高的调味品龙头海天味业，关注领导班子有变化、营销改革不断推进的恒顺醋业，以及今年主推高端新品、四季度产品释放的加加食品。
        6、近期行业关键数据跟踪：据农业部定点监测，9  月份第3  周（采集日为9  月17  日）内蒙古、河北等10  个奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格3.92  元/公斤，环比上一周持平；全国生猪均价13.89  元/公斤，出栏瘦肉型生猪均价14.12  元/公斤；主要地区53  度飞天茅台850-890元、52  度五粮液一批价  570-590  元，国窖1573  一批价560  元。据商务部监测，10  月1  日至7  日，全国零售和餐饮企业实现销售额约9750  亿元，比去年同期增长12.1%。今年“十一”黄金周，全国消费市场稳定繁荣，商品销售平稳较快增长，大众化消费成为节日市场突出亮点，大众化餐饮消费越来越旺，价格适中的家常菜、平价自助餐等成为不少市民节日聚餐的首选。