科學不等於民主。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】幾世紀以前，人們曾經舉辦了一場投票：「經過大家的投票，結果顯示多數人認為世界是平的…」，只不過這種結論在科學的領域中根本站不住腳。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）當時，有個人跳出來表示：「事實上，世界不是平的，而是一個『極軸方向半徑小於赤道方向半徑的扁平橢圓球體』，我這裡有證據可以給大家看…」。雖然「極軸方向半徑小於赤道方向半徑的扁平橢圓球體」這個名詞光是用聽的就讓人頭昏腦脹，但不得不承認他是對的。在科學的領域中，只要是真理，即便只有一個人能夠看透，也能勝過其他千萬人的盲從。
        為什麼投資人經常犯錯？其中一個原因在於即便運用科學辦案的方式收集各種指標、靠客觀證據制訂投資決策，但這種作法總是會無預警地失效，因為總是會有些無法預測的外部事件對市場造成短期影響，同時間在群眾盲從的火上加油之下，最後讓整個情勢超出預料之外。
        因此，每次看到債券投資人奉為圭臬的市場指標徹底崩毀，都令人感到十分有趣。在此，我所謂的市場指標，指的是那些經政府授權的主要交易商手中持有的美國公債部位。這群券商在美國公債市場中，扮演著提供流動性的角色。
        自從Fed  推出量化寬鬆政策之後，主要交易商便不斷持有美國公債，因為每天所收到的利息，高於這些交易商的資金成本。其次，Fed  持續收購債券，將拉低公債的殖利率，帶來資本增值的報酬。過去這段時間以來，許多的主要交易商皆樂此不疲，同時也反映整體市場的交易策略。只要觀察主要交易商持有的公債部位，我們就能多少瞭解市場走向以及存續期部位。
        隨著殖利率下降、市場對於Fed  兌現政策目標的信心日增，主要交易商持有的公債部位持續成長。相反地，一旦公債持有部位下降、殖利率上揚，意味著公債不再受到市場青睞。儘管這種此消彼長關係並非百分之百準確，但人們卻常藉此透過主要交易商持有的公債部位，評估「合理」的殖利率水準，甚至是用來判斷美國債券市場的走向。