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研究报告:富盛证券-先机观点:第三条路-141007

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-10-09 14:24:19
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 范約翰
研报出处: 富盛证券 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 808 KB 分享者: sim****ns 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        許多資產配置專家耗費精力預測未來的市場走勢,試著估算各類資產何時將邁向高點與谷底。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        我們認為這根本是白費力氣,因為市場本身充滿太多隨機、難以預測的現象。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)然而,部分投資人卻矯枉過正,認為根本不用進行資產配置,只要用固定的方式調配資產即可,剩下的再
        設法以其他方式提高投資價值。
        然而,我們還有第三條路可以選擇。投資人承擔風險,為的是賺取獲利。因此,我們不僅要承擔風險,更要明辨風險,藉此將風險化為獲利、創造更多的財富。當然,並非所有的風險都是從一個模子印出來的。因此,我們可以試著發掘報酬高於風險、避開風險高於獲利的投資標的,而這正是我們所謂的「第三條路」。有時候,這種投資方式會使得風險成真,令我們蒙受損失。然而,蒙受損失的原因並不是因為我們看錯大方向,而是這次的效果不盡理想罷了。儘管獲利與損失的機率差不了多少,但我們一旦獲利,通常都能夠滿載而歸。
        面對眼前的投資環境,這樣的投資哲學又能發揮何種效果呢?利率水準
        英國、美國的利率水準即將走高。無論你看好或是看衰兩國的經濟復甦前景,英國的量化寬鬆政策已經劃上句點,美國也已接近尾聲。經濟危機已經結束了,升息即將到來。
        市場之所以預期利率水準不會走得太高,原因之一在於央行似乎對此興趣缺缺。目前,各國央行日益青睞「宏觀審慎的監管措施」,藉此限制銀行放款活動。舉例而言,各國央行要求銀行提高資本相對於放款規模的比例,並更嚴格地審查貸款案件,如此一來便可實現「緊縮但低廉」的流動性環境,一方面收縮貨幣供給,同時又可壓低利率水準。
        這樣的利率預測觀點,雖然較市場看法來得溫和些,但也相去不遠。然而,這不表示我們的看法準確無誤,未來利率上升的幅度還是有可能高於市場預期。因此,我們該到哪找尋報酬潛力高於利率風險的投資標的呢?

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