事件：中采公布9  月  PMI51.1  %（前值51.1%），其中生产53.6  %（前值53.2%）
        基本结论
        PMI“旺季已过”面临收缩。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】尽管9  月PMI  持平于51.1  处于扩张区间，但其表现远弱于历史同期（06-13  平均提高1.5）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，需求连续下滑、价格连续下滑，采购量不仅弱于历史且出现负增长，均提示当前产出水平偏高、存在收缩压力。8  月经济运行下台阶后，PMI  旺季仅能持平，可谓“旺季已过”，需求连续下滑、价格下滑连续、产出透支面临收缩。
        旺季需求疲弱下滑明显。新订单和积压订单均连续两个月下滑，表现大幅弱于可比周期（06-13  年8、9  月为连续回升，其中新订单平均合计上升3.5，积压订单平均合计上升2.9）；而进口订单连续两月下滑，出口订单轻微回升幅度弱于以往。需求下降导致采购量逆季节下滑，库存持续处于收缩区间来看，需求疲弱传到至企业生产意愿下降。映射至经济数据，则反映投资下滑、进口下滑、工业短期低位波动未来继续下滑之势。
        旺季价格低迷通缩加剧。购进价格连续第二个月大幅下滑，除受国际大宗商品价格持续下降影响外，降杠杆调结构背景下的传统产业需求低迷是主因，并且汇丰PMI  和中采PMI  中的价格同时连续连个月大幅下降，预示9  月PPI  跌幅或将继续扩大，通缩加剧。
        “旺季已过”，产出透支面临收缩。9  月总指数持平的主要贡献为产出小幅提高0.4  个百分点，但难以持续。一是需求加速下滑，难以支撑产出平稳，新订单和积压订单表现均大幅弱于历史同期；而是价格大幅下降，采购逆季节规律放缓，显示企业生产意愿下降；三是部分行业收缩迹象出现，例如9  月钢铁产出已经大幅滑落至收缩区间。
        具体看：
        1、总指数持平，生产指数仅小幅回升，两者表现均弱于历史同期。9  月PMI51.1%，与上个月持平，生产指数则小幅提高0.4  个百分点至53.6%。从历史同期来看，总指数和生产指数均表现为8、9  月连续回升，且9  月升幅更大，而本月总指数仅转为转平（06-13  平均提高1.5），生产指数的回升幅度也弱于历史同期（06-13  平均上升2.6），且两者在8  月均已大幅下滑。因此，指数持平产出微升反映微弱、短暂、且逝去的季节性。