改性塑料具有很大发展空间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】“以塑代钢”正在成为人类社会生产和消费的一种趋势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我国塑钢比只有30:70,还远远低于发达国家和世界50:50 的平均水平,市场总需求量将保持10%以上年增长率。
改性塑料龙头,实现稳健成长。金发科技市场占有率很高,公司拥有三大生产基地,布局合理,公司技术先进,并不断进取,企业毛利率在不断提高。
公司遭遇油价跳水尴尬,盈利在逐渐恢复。金发科技在3 季度末拥有大量高成本的原料和产品存货,但随着下游需求的恢复,公司的盈利能力在逐渐提升,预计09年2 季度能够恢复正常。
家电市场占有率高,或将收益家电下乡。近期国家制定“家电下乡”政策以促进我国家电行业的发展,农村家电市场增量将带动改性塑料需求提升。未来两年公司的家电用改性塑料销量将会有30%的增长。
汽车轻型化趋势利好金发科技。增加塑料使用量是汽车轻型化的关键,我国汽车制造对塑料的需求还有很大空间。国家成品油价税费改革有利于国内轻型化汽车的发展,09 年我国汽车市场将有所复苏。未来两年该业务领域仍将快速成长。
收购绵阳东方,将受益天然气传输工程,由于该公司管道防腐聚乙烯的龙头地位,我国天然气管道铺设速度逐步加快,绵阳东方主营业务也将实现较快增长。
放眼望,未来盈利增长点众多。耐高温尼龙项目09 年可贡献较多利润;公司的可降解生物塑料项目未来也成长可期;玻璃微珠示踪剂项目具有很强前瞻性。
我们预测 2008、2009、2010 年的每股收益分别为0.35 元、0.46 元和0.55 元。则08 年和09 年的PE 分别为13.79 和10.35,考虑到公司生产的改性塑料与生活消费紧密相关,在国家投巨资扩内需的战略拉动下,未来业绩成长确定。给予公司09年14 倍的市盈率,目标价为6.44 元,给与推荐评级。