要点:
1. 即将于10日晚间发布的10月报告值得重点关注,10月报告的影响取决于单产调整幅度,如上调幅度在0.5个蒲式耳以内,则产量上调在100万吨左右,可能基本抵消出口的上调,期末库存有望基本不变,如单产上调较大,则期末库存难免继续增加,对价格产生进一步向下压力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
2、9、10月份往往是一年中大豆进口量较低月份也支撑了国内现货价格,进而支撑期价。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)由于压榨陷入亏损,9月份油菜籽进口量也明显下降,主要油籽大豆和油菜籽供应有望在10月份进一步降低。
3、目前现货豆菜粕价差处于1000-1100元/吨水平,有利于菜粕对豆粕的替代,若此价差维持将有利于菜粕库存消化。另外要注意到的是菜油未执行合同持续攀升,对未来菜油消费有一定保障。
后市展望:
对于即将到来的10月供需报告,产量因素仍是最主要的不确定性来源,在目前已经处于历史最高水平的单产预估下,单产数字还有多大上调空间是市场主要分歧所在,如单产上调在0.5蒲式耳/英亩左右或更低,出口需求的增加前景有望使得价格下跌动能减弱,大豆价格进一步大幅下挫可能性将降低,这一点取决于10月报告的单产数字。不过,目前的出口销售进度仍然无法将库存降低至较低水平,因此除非后期出口继续大幅度增加,否则大豆价格即便止跌也难以出现大幅上涨。
从油籽原料供应角度来看,10月份或是供应谷底,这有利于内盘走势继续相对偏强,若10月供需报告利空作用有限,菜油及菜粕均可考虑阶段性逢低多策略,前期持续的偏空操作可逐步获利离场,当然,这里需要注意的是阶段性操作策略,并非由熊到牛的逆转。价差方面,豆菜油价差波动空间将受到限制,因为目前100元/吨左右的价差处于偏低水平,但10月份大豆进口量的降低有利于豆油库存的消化,且豆棕油价差处于低位也利于豆油消费,价差走扩还会受到潜在的国储菜油压力,因此波动空间有限。豆菜粕价差远近月份差异较大,近月价差因菜粕消费趋于减少而处于高位,远月价差因市场预期远期菜籽因压榨亏损减少进口而持续收窄,不过,考虑到价差收窄有极限,若10月报告后大豆价格阶段性持稳,远期豆菜粕价差有望阶段性反弹。