投资要点
        事件：8  日国家旅游局发布《2014  年国庆节假日旅游统计报告》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告显示，假期内，全国共接待游客4.75  亿人次(+10.9%)，实现收入2453  亿元(+15.7%)；10  月1  日至7  日，全国纳入监测的124  个直报景区共接待游客3169.2  万人次(+3.8%)；门票收入16.04  亿元(-2.43%)。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）综合主要旅游市场的假期数据，我们对黄金周旅游情况的简要点评如下：
        整体市场保持平稳发展，成熟景区增长放缓：今年“十一”黄金周全国旅游市场数据低于此前中国旅游研究院预计值，近几年随着基数不断增加，该数据增速持续回落(见图表1,2)。另外，我们整理了部分省市及景区的假期接待游客数及收入情况，其中省市数据显示的整体假期市场仍保持着较好的增长态势(见图表3)。但部分成熟景区的接待量出现不同幅度减少(见图表4)。直报景区数据的接待量增速为近七年来最低，且门票收入出现首次同比下滑(见图表5,6)。此外，重点旅游城市及旅游景区接待游客量占总量比例持续下降(见图表7,8)。这些数据表明一些成熟景区逐渐突出的旺季接待瓶颈以及游客旅游消费目的地的不断多样化。
        旅游市场趋向成熟，游客出行更加理性：综合假期相关行业新闻报道，我们认为，旅游市场正在迈向成熟，表现为旅游目的地、出行方式的多样化、智慧旅游快速发展以及游客旅游消费决策更加理性等方面。
        其中，出境游及自驾游仍是假期市场的增长亮点；据同程旅游统计数据显示，黄金周来自无线端的预定量较同期几乎翻倍增长，许多景区也采取信息化手段对客流进行引导管理，改善了景区游客体验；从每日数据看，部分成熟景区假期中前段的旅游市场下滑幅度相对较大，而后段尤其是最后两天的经营情况明显转好(见图表9)，反映了游客出游更趋理性，很多游客选择错峰出行。例如今年，九寨沟景区在假期中的前两日，接待游客量同比下降50%左右，3  日仍维持下降(-25%)，4  日与去年同期持平，至6-7  日出现大幅增长。因此，尽管部分景区假期的接待量出现下降，但我们认为从整体的旅游市场看，行业正在快步迈向成熟。