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研究报告:方正证券-全球经济趋凉-141009

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-10-09 11:06:13
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 左俊义
研报出处: 方正证券 研报页数: 10 页 推荐评级:
研报大小: 714 KB 分享者: fd****i 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        债券市场  
        全球经济趋凉。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全球经济趋凉,一是欧洲经济方面,9月制造业PMI继续回落,不仅如此,欧洲经济内部分化中表现相对较好的德国制造业PMI已经回落到50以下,8月德国工业产出环比也出现暴跌,从OECD领先指标看,2013年底之后领先指标持续回落,德国工业进入回落阶段无疑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)二是日本经济方面,8月经济动向指数中的领先指数和一致指数均出现回落,其中先行指数从上月的105.4回落至本月的104,说明日本经济总体上仍处在回落的趋势中;另外,虽然消费税提升后的零售增速出现了一定力度的反弹,但8月零售增速同比重新回归负增长区间,显示3季度经济增长仍不容乐观。三是美国9月ISM也低于预期,9月ISM指数为56.6,低于8月的59和预期的58.5,但仍在扩张区间。总体上,一是全球经济趋凉,虽然各国经济指标所处的区间有所不同,但大体上都处在回落的状态中;二是这给美国经济能否持续一枝独秀提出了挑战,此前日报曾分析过,地产、欧洲经济和财政紧缩是美国经济低于预期的三大主因,在其他国家经济出现更广泛衰弱迹象的环境下,美国经济似乎也很难持续鹤立鸡群,问题只是市场何时会将各国货币政策差异对经济前景的影响price  in资产价格中。  政策力度加大,收益率小幅回升。节后第一个交易日,由于央行对首套房进行了重新认定,并重申了30%的首付比例和0.7的按揭利率下限,使得市场对经济短期企稳的预期有所增强,现在来看,4季度经济而不是通胀成了制约债市的首要因素。维持债市震荡的判断,机会应该会出现在明年的上半年而不是今年的4季度。  二级市场:国债收益率小幅上行,7Y期升幅最大为2.3BP;银行间政策性金融债整体上行,3Y期升幅最大为3.63BP;央票收益率小幅波动,1M期升幅最大为3.33BP,6M期降幅最大为1BP;银行间短融收益率涨跌互现,6M期降幅最大为3BP左右;银行间中票收益率小幅上行,3Y期品种上行2BP左右;银行间企业债收益率小幅波动,3Y期上行2BP,10Y期下行2BP左右。  货币、汇率市场  
        回购利率上行为主,隔夜、7天期和14天期回购利率分别上行2.81BP、7.7BP、5.03BP,目前隔夜、7天期和14天期回购利率分别处在2.56%、2.99%和3.34%的位置。本周公开市场到期量360亿元。  周二美元对人民币即期汇率为6.1390,较前一交易日走低5个基点,人民币升值。  

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