经济增长:预计第三季度GDP当季同比增速为7.2%,9月份工业增加值同比增长7.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计9月全国固定资产投资累计同比增长16.2%;社会消费品零售总额增速进一步降至11.6%;出口同比增长14.7%,进口同比下降2.7%,贸易顺差为467亿美元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
经历了8月经济增长动能衰减后,9月初现企稳迹象,预计今年第三季度GDP同比增速会较二季度有一定下行。鉴于就业形势仍较平稳,全年目标也已完成,政府对于经济下行的容忍度也可能已经有所提升。但又不能偏离年初目标太多,结合今年第四季度存在一定低基数影响,我们预计第四季度GDP同比增速或有小幅反弹。第二产业的工业增加值方面,从发电量、商品房销量等高频跟踪数据来看,9月环比会有明显扩张,叠加一定低基数影响,同比增速反弹概率较大,8月很可能就是今年工业增加值单月增速的低点了。
从经济需求来看,投资需求方面,房地产与制造业投资下行的压制力量依然存在,基建投资短期可能还难有大作为,整体固定资产投资增速依然处于下行通道。消费需求方面,预计9月社会消费品零售总额增速会继续有所下降,一方面价格因素继续下行拖累,预计拖累名义值同比增速0.2个百分点左右;另一方面,经济增速低迷通过收入效应的滞后影响,抑制着消费零售的实际增速水平。净出口需求方面,预计9月出口与进口同比增速的差额会有所放大,贸易顺差也依然会处于相对较高水平。一方面存在基数的影响,另一方面,外强内弱的相对需求格局是今年常态,衰退式贸易顺差依然是托底经济增速的重要力量。
通货膨胀: 预计9月CPI环比上涨0.5%,同比增长1.8%;PPI环比下降0.3%,同比下降1.7%。
今年通胀对货币政策构不成威胁已成定局,甚至明年通胀压力存在低于预期的较大可能性,预计明年CPI单月同比突破4%的可能性尚且不大,全年CPI增速低于3.5%的目标值是大概率事件。我们预计今年9月CPI同比增速会继续下行,主要来自翘尾因素大幅回落的影响(由8月的1.1%降至0.3%),其中预计食品部分环比上涨1.0%,非食品部分环比上涨0.3%。10月CPI同比可能继续处于低位,然后临近年底开始温和上行,但单月突破2.5%的难度较大。
我们预计9月PPI环比降幅扩大至0.3%,降幅要大于我们此前预期,显示经济虽有企稳迹象但回升仍较乏力。预计今年随后剩余月份PPI同比降幅小幅扩大,临近年底存在突破2%的可能,环比增速方面,转为正增长存在较大难度。通过跟踪的工业品价格数据来看,PPI环比降幅扩大的主要原因可能在于中游工业原材料价格的降幅会有所扩大,包括钢材、有色等价格环比降幅均有明显扩大,具有领先性的CRB工业原材料指数环比降幅也继续扩大。另外,结合中采PMI购进价格以及汇丰PMI产出价格指数均有所下行来看,9月工业品价格通缩压力存在有所放大的迹象。