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银行业研究报告:光大证券-银行行业房贷新政点评:房贷投放意愿强但预计利率折扣不大-141008

行业名称: 银行业 股票代码: 分享时间:2014-10-09 09:44:42
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 王剑
研报出处: 光大证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 增持
研报大小: 525 KB 分享者: cjg****ku 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ◆央行、银监会出台房贷新政:
        央行、银监会于9  月30  日发布了有关通知(通知落款为29  日),提出对于拥有1  套住房且结清相应贷款的家庭,贷款按首套执行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对于已取消限购或未限购的城市,2  套以上住房并结清贷款的,由银行自行确定首付比例和利率。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此外,通知还鼓励银行通过MBS、专项金融债募集资金。
        支持符合条件的房地产企业在银行间债券市场发行债务融资工具,以及开展REITs  试点。新政已在市场有所反应,十一长假期间房市成交有所回暖。
        ◆银行有信贷投放意愿,但利率折扣不会太大:
        受宏观形势影响,银行目前仍处于风险释放期,不良贷款持续暴露,这使银行在企业信贷方面趋于谨慎,风险偏好下降,倾向于将信贷投向低风险领域,个人住房贷款是相对稳妥的选择。但由于此前二套房贷款限制仍然较严,使银行无法大规模开展此类业务。近期部分银行放松二套房认定标准,正是对这种信贷投放意愿的反映。但利率折扣不会太大,预计7折不可能见到。目前银行资金成本在4%左右(参考银行间利率。但各银行不一),再加上业务费用、拨备费用等,按6%左右发放信贷才有利可图(也就是9  折左右),因此房贷大打折扣的可能性不大。由于通知刚刚下发,银行的具体执行办法仍待各行研究后确定。
        ◆有助于改善贷款资产质量:
        新政降低改善性住房需求的贷款难度,有利于房企销售,也有利于存量二手房转让。前者有利于房企资金回笼,改善财务状况;后者有利于银行的部分不良贷款抵押房的出卖,有助于不良贷款收回。因此,银行资产质量可因此改善,对银行业构成实质性利好。
        ◆新型融资工具出现,长期利好金融地产行业:
        为解决房贷利率低而影响银行积极性的问题,通知中鼓励银行通过MBS、专项金融债募集资金。同时还支持房企发行银行间债券、REITs  等。
        除银行专项金融债外,上述新型融资工具大多为直接融资工具,有助于改变目前房地产风险过度集中于银行业的局面,而这一局面一直是当局的心腹大患。
        ◆投资建议及风险分析:
        维持行业增持评级。主要风险为房价大幅下跌。
        

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