中国冶金科工(中冶)是全球最大的冶金工程承包商，从事工程承包、装备制造、资源开发及房地产开发。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经过2012-2013  年的内部调整，促进工程板块转型升级，我们估算其工程承包业务将再现曙光，回复平稳增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们的股份目标价2.60  港元，对应7  倍2015  年盈利。我们给予公司初始买入评级。我们相信，沪港通将可拭除AH  股价差。目前，中国中冶的H  股较A  股折让32%，公司基本面不断改善，应可成为最大受益者。
        全球最大冶金工程承包商：公司是全球最大的冶金工程承包商，亦是全球最大的工程建设综合企业集团之一，从事工程承包、装备制造、资源开发及房地产开发。在发展国内业务的同时，公司亦积极拓展海外业务，在手海外工程项目达114  个，分布34  个国家和地区。公司于上半年海外新签合同额30.4  亿美元，占公司新签合同总额8.39%。
        转型效果展现：公司借助在冶金工程承包的经验及优势，积极发展非冶金工程承包业务。在冶金行业不景之下，其工程承包业务仍能保持正增长。上半年工程承包收入按年增6.8%，占总收入82.7%。而同期非冶金新订单大幅增长，按年上升118.1%，已占新订单80%。
        资源板块盈利继续改善：公司的资源开发业绩集中在铁、铜、镍等矿产品开采及铜、镍的冶炼加工及多晶硅的生产。几个资源项目稳步推进，公司继续调整项目效率，改善工艺流程。产能使用不断提升将有助改善盈利。
        给予“買入”评级：我们预测公司2013-2016  年实现营业收入的复合年增长率达7%。公司不断改善经营效率，预期未来计提的资产减值损失应大幅下降，因此预期2013-2016  年的经营利润年复合增长率达22%，我们的股份目标价2.60  港元，对应7  倍2015  年盈利。我们给予公司初始买入评级。