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研究报告:广发期货-国债早报:仍在震荡之中-141009

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-10-09 09:17:30
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 广发期货 研报页数: 2 页 推荐评级:
研报大小: 265 KB 分享者: kar****66 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        [市场情况]
        国债期货周三低开后小幅震荡,收阴线,主力合约TF1412跌0.22%,成交仍较低,持仓小幅下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        银行间1月以内资金利率略有上涨,1月以上略有下降,整体仍近期处于低位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中银行间隔夜、7天和14天回购利率分别上升2.81、7.70和5.03个BP至2.56%、2.99%和3.34%,28天和3个月分别下降4.38和1.14个BP,分别至3.98和4.22%。
        现券方面,银行间关键期限国债收益率略有上行。1、3、5、7和10年分别是上行0.07、0.85、0、2.3和1.06个BP,分别至3.74%、3.82%、3.91%、3.96%和3.99%。
        [债市观察]
        周三,汇丰公布了9月份服务业PMI指数,从前值54.1降为53.5,中采非制造业PMI也有类似下降趋势,这说明尽管非制造业保持增张,但扩张速度依旧缓慢。同时,中国9月汇丰综合PMI降低0.5,至52.3,整体上,经济有企稳迹象。但是,一方面,经济仍在低点徘徊,考虑到银行目前成本较高,限贷对经济有多大推动力仍需观察;另一方面,尽管大规模的刺激较难发生,但考虑到SLF和公开市场操作利率连续下调,或预示着货币层面的降息周期逐渐打开,央行货币政策委员会在三季度例会对经济"错综复杂"的强调也许意味着进一步宽松可以期待。未来期债的走势在基本面企稳和政策面宽松之间博奕,基本面边际性改善则期债会继续在慢牛中歇脚,政策面宽松则期债牛市格局不改。从两者发生时间上,基本面企稳先行概率较大,因此投资者需要关注未来宏观数据的发布。
        [操作建议]
        今日关注公开市场操作。债市慢牛基础没有变化,不过短期仍在震荡行情之间,支撑点位94.2,压力点位94.9,我们建议前期低点多单可继续持有,做好资金管理,没有头寸的投资者短期观望为主。
        

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