引：央行、银监会发布《关于进一步做好住房金融服务工作的通知》，从中央金融管理机构层面联手对楼市限贷松绑，其中对首套房的认定重估等政策超出了市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为：由于名义周期重新落入下滑区间的环境，政策将重回总量管理阶段，而这种对房地产限购政策以及银行行为的重新管理，目标是通过房地产对经济形成更强的支撑作用。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        1、目前整体经济处于结构调整期，我们知道，在这个期间政策可能会形成双重目标，也即随着名义周期的波动来形成“总量—结构—总量”的循环，而目前由于经济增速已经出现明显放缓的情况，政策将暂时性重回总量宽松阶段。而在我们之前的研究中，我们知道货币政策不能对利率形成主导作用，故无论政策是偏总量式还是偏结构式，对利率的方向都是影响甚微的，其仅能影响利率运行的斜率，也就是说，政策变化的力度仅表现在LM曲线的移动上，如果反馈在利率上，将会形成不同水平的泰勒溢价（或折价）。
        2、而从长趋势来看，由于经济仍然处于长周期下移阶段，那么我们认为政策运行亦将处于宽松化趋势的阶段，当然一个其他的观点认为，由于按照短周期波动来量度的政策波动中枢不是非偏的，将带来政策趋势性偏紧。而我们认为，虽然政策波动是不平衡的，但经济波动具有更大的不平衡性，又根据政策的短期波动跟随经济的规律来看，经济波动的失衡处于主导作用，而调结构的目标仅仅可以给予政策运行一个“结构折价”，根据这一理论，我们认为房地产政策的最紧时期已经过去，后期房地产政策将步入趋势性宽松周期。
        3、对短周期来说，房地产行业的交投量的影响因素主要源于两点：一是杠杆驱动式；二是交投效率。从第一点来看，持有房地产的杠杆主要来自于首付比例和贷款利率的变化；而从第二点来看，交投效率主要在于资金面的变化，在之前的研究我们知道，资金的量和价并不是同向变化的，故这两点需要分别考虑。我们看到，Shibor利率与房地产销售面积形成了较严格的反向相关关系，那么，杠杆扩张的成本可以看作是房地产短周期运行的基础。