事件：2014  年9  月30  日，央行和银监会联合发布公告，鼓励银行支持个贷业务，对限贷放松、利率放松、融资放开等3  方面做出了支持鼓励，从实质动作看，一是明文确认了前期市场传言的限贷放松，且放松力度较传言更大，二是做出了类似2012  年政府喊话刚需入市的刺激动作。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        ◆央行第1  张牌：行政放松限贷，通过改善型需求给楼市打兴奋剂1）认房/认贷关系是银行执行严厉程度的表现，当前是将暗地执行提到台面上，执行效率提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前暂未有银行公开公告限贷放松，仅部分城市部分银行在政府默许下进行了放松，此次搬到台面上，也就做了公开化，更利于执行；2）新规放松力度较已执行的更为宽松，极大有利于改善型需求，购房行为可从有顾忌的先卖后买变为无顾忌的先买后卖。8  月开始有政府喊话松限贷，放宽认房/认贷标准，从实际实施看，大多以无房和无贷款余额作为审核标准，现在进一步宽松至有1  套和无贷款余额作为标准，力度极大提升。
        我们认为，央行第1  张牌打得好，改善型需求是扭转当前低迷市场的主要动力、而非刚需，原因3  点：1）银行已有意愿将资源向个贷倾斜；2）但每月1800  亿元左右的新增个贷未见诚意，反映出仅靠刚需无法满足银行的新增配臵需求；3）楼市触底不能依靠更爱追涨杀跌“刚需”，历次都是改善型需求。
        ◆央行第2  张牌：诱导7  折利率，畅想MBS  加速
        1）行政干预的效果十分有限，利率市场化是市场趋势，定价权在银行自身手中。当前个贷利率趋势下行，主要是银行风险偏好回归，个贷分得更多蛋糕，利率呈自然下行趋势；央行在2012  年后再对购房者打7  折心理战，进行口头刺激，效果打折，但仍将带来需求入市恐慌心理；2）市场调节的效果将有效、但有限，MBS  确实能够提高银行放个贷积极性，但预计实际规模将十分有限，基本处于可以忽略的水平。
        我们认为，央行第2  张牌打得不够好，针对提升个贷额度的两项措施，一个是口头刺激，另一个是鼓励支持，实际可操作性提升幅度几乎为0，较第1张牌的刺激力度明显下降。
        ◆央行第3  张牌：“千方百计”支持开发商融资，不惜推动REITs  试点1）为开发商输血可以从供给端稳住房价，数据呈现效果比刺激需求更强，这样才能推动扭转预期；2）推动REITs  试点和本次放松相关性较弱，其更反映的是央行对于帮助开发商融资的渴望程度。
        我们认为，央行第3  张牌打得够好、但打得有点马后炮，融资开闸已在红红火火的开展，开发商资金来源中对融资的依赖已经达到61%，达到历史高位。
        ◆央行明文发话喊买入，地产板块也可以积极参与
        这次发话至少在2  点上有明显提振：1）既然是行政干预退出，那就是朝着好的方向发展，股市理应有所反映；2）基本面即使是事件性的，也会有改善反映，而楼市也有望短周期见底，一年以上表现仍需评估。当前建议投资者积极参与，继续推荐华业地产、首开股份、万科A。