9 月中国制造业PMI 为51.1,与上月持平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】制造业增长缓慢反映出经济增速的放缓。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)鉴于近期央行通过常备借贷机制向五大行注资5000 亿元人民币及房贷松绑等适度宽松政策的推出,中国经济或在今年第三季度触底反弹,我们相信这些刺激政策将会使第四季度经济出现显著增长。此外,我们认为,虽然中国9 月主要经济数据相较7 月和8 月将略有提高,但是第三季度的GDP同比增速将从第二季度的7.5%微降至7.2%。
制造业活动小幅增长。9 月新订单指数下降0.3%至52.2%,反映出制造业产品需求乃至国内消费需求的放缓。这也是导致整体PMI 持平的原因。我们认为7 月和8 月不景气的经济数据影响了市场对经济发展的信心,从而拖累了9 月需求和制造业活动的增长。
出口增长显示经济复苏信号。9 月新出口订单指数由8 月的50.0升至50.2 。但进口指数由48.5 降至48.0。出口增长推动了对外贸易的回升。随着主要贸易伙伴的节假日订单交付增加,我们预计9 月出口将增加10.5%。另一方面,受9 月份低迷的国内需求的影响,进口同比增速将减缓至2.0%。
通胀压力保持平和。食品价格增长稳定,我们预计9 月CPI 通胀率将继续稳定在2.0%。9 月购进价格指数由8 月的49.3%下降至47.4%,表明制造业的价格压力较小。因而9 月PPI 有望同比增长1.2%。
FAI 增长反弹。基础设施和铁路的投资增加,有望加快FAI 增长,扭转先前的下滑趋势。我们预计9 月FAI 的累计同比增长将从8月的16.5%反弹至16.8%。
零售稳定增长。就业和收入的稳定增长能够推动零售的进一步增长。消费将逐渐增加,非必需品和主要商品的需求扩大。我们预计9 月零售将同比增长12.1%。
新增贷款和融资总量将增加,M2 货币供应量也将扩大。9 月,中国人民银行通过常备借贷机制向银行系统注资5000 亿元人民币,以刺激经济增长。这一措施亦将提升9 月货币指标。我们预计新增人民币贷款将增加至8500 亿元,总社会融资量将达1.15万亿元,M2 货币供应量将同比增长13.3%。