估值提升将遇上业绩下调，可把握的机会将存在于无业绩风险及风险已释放的公司中，重点推荐中工国际、中国建筑、苏交科、中材国际、金螳螂、亚厦股份。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        观点回顾与经验教训总结：我们以“成长转型”为核心推荐的粤水电、金螳螂、亚厦股份、中工国际、苏交科等都有不错表现，但也错过了中国中冶、广田股份等。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）总结经验教训：1）积极作为的公司不一定获得市场认可；2）市场认可的公司不一定积极作为；3）基础越差，则积极作为带来的边际影响越大；4）积极作为的积极影响开始兑现，才是较好的介入时点；5）市场会有错杀，也相应就会有机会。
        潮水即将退去，估值提升遇上业绩下调：钢结构、园林等业绩风险已部分释放，但从行业趋势和我们跟踪的订单、回款情况看，最差的时候还没到来。去年下半年是业绩高点，因此后续业绩风险将更加普遍。过去几个月资金面改善和改革推进，是提升估值的过程，但之后的报表披露是业绩下调的过程。因此“主业平稳+成长转型”的逻辑中，主业平稳的逻辑将越来越受挑战，另外，真假转型也到了该辨别的时候了。
        思路一：“主业真平稳+成长真转型”的公司。当前国际工程的业绩确定性大于国内工程，龙头业绩确定性大于非龙头；另外成长转型公司鱼龙混杂，管理优秀、执行力强的行业龙头及已看到转型效果的公司，转型成功可能性更高。推荐中工国际、金螳螂、亚厦股份、精工钢构、粤水电。
        思路二：“业绩风险已释放+X”的公司。X可以是转型、管理层换届、行业改善等。在业绩风险释放之后，X带来的边际改善将更加明显。推荐中材国际，关注成都路桥、腾达建设等业绩已大幅下滑的公司。
        思路三：“被错杀+有估值修复契机”的公司。从金螳螂和广田股份的经验看，有催化剂时，被错杀的公司估值必向行业平均水平看齐。推荐中国建筑。
        推荐组合：鉴于组合股票数量限制，我们将组合调整为中工国际、中国建筑、苏交科、中材国际、金螳螂、亚厦股份。
        风险提示：项目进度低于预期风险；房地产大幅下滑风险。