事件:
统计局发布数据显示,1-8月份,全国规模以上工业企业利润总额同比增长10.0%,增速比1-7月份回落1.7个百分点;主营活动利润同比增长9.6%,增速比1-7月份回落1.6个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】8月当月同比增长下降0.6%,而7月当月同比上升13.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
主要观点:
8月当月规模以上工业企业增速降幅扩大:1-8月,工业企业利润同比增长10.0%,增速比1-7月份下降1.7个百分点,主营活动利润同比增长9.6%,增速比1-7月份回落1.6个百分点,工业企业经营效益继续萎缩。8月当月,规模以上工业企业实现利润同比增长-0.6%,增速比7月份大幅回落14.1个百分点,8月当月利润总额仅比7月高2.3亿元,如前所述,7月保持增速微扩张是因为去年同期利润总额只有4195.50亿元,为去年全年最低点,今年7月利润总额4823.30亿元,为年内次低点。8月的萎缩既有实体经济短期扰动因素增加,特别是8月工业增加回落幅度超预期,实际增长仅6.9%,比2008年11月的5.4%和12月的5.7%略高,另外也基数因素使然。
单位数据显示企业经营压力增大:1-8月,工业企业主营业务收入利润率为5.52%,每百元主营业务收入中的成本为86.06元,每百元资产实现的主营业务收入为121.8元。总体来看,经营成本上升,收入下降,利润随之降低。存货方面,产成品存货周转天数为13.9天,略微上升0.1,制造业PMI指数8月产成品库存指数为48.1,较7月微增0.5个百分点,两者变化方向相同。
工业企业经营筑底中,9月数据压力仍存:三季度前两月数据显示,基本面延续回落之势,但势头已经略有减弱,我们认为宏观经济的短期扰动将逐渐结束,然而由于去年基数较高的原因,9月数据反弹压力依然存在,10月或迎来温和反弹,这是基于以下因素考量:一是,房地产限购逐步取消,目前国内仅剩北上广深还在实施限购政策,国内限购政策取消对地产市场有支撑作用,利于拉动内部需求;二是国际市场迎来需求旺季,对出口有一定的稳定作用,利于保持较高的外部需求;三是将近四季度,按照此前的投资计划,发改委和铁路基建投资或迎来一拨年底冲高,投资需求或有所释放;四是十八届四中全会召开将进一步奠定依法治国和改革的全方位推进;五是不排除货币政策进一步放松。