強美元不利港股: 股市升沉,與資金流向的關係愈來愈大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】進入第四季,我們注意到美元持續轉強,而石油及黃金等資產受壓,這可能是資金有秩序回流美國的先兆。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)要留意美元強勢多不利港股,雖然香港的銀行體系結餘高達2400 億,但近期已不見金管局有接美元沽港元的行動,顯示資金已停止流入,而第四季資金會否逐步流出,反而更值得關注,港股創新高後走勢已轉弱,正是資金流向有變的可能結果,而在這樣的背景下,投資情緒及基調將會轉為審慎。
中國經濟明顯受壓: 成也樓市、敗也樓市,中國房地產市場今年面臨嚴峻考驗,庫存壓力大,房貸政策偏緊,加上樓價指數持續下跌,均削弱買樓信心。雖然定向調控政策有效,但對經濟的助力看來未能抵銷房地產的弱勢,致令近期的經濟數據又再度轉差,包括PMI 制造業指數、發電量、進口、固定資產投資及新增貸款等等。由於中央堅持不採取大規模刺激經濟的措施,並強調繼續結構改革及定向調控,預料中國經濟的表現短期會呈現反覆,對股市構成壓力。
美息上調速度或加快: 聯儲局將於10 月底完全結束買債,退出量寬。市場焦點已轉向加息,而投資者將關注未來加息的速度。從最新公布聯儲局理事對利率走勢的預期看,聯邦基金利率上調的速度,或較市場預期快,這對港股的直接打擊是最大,投資者不能掉以輕心。雖然歐日繼續量寬,但美國中國仍在退市,投資大環境處角力階段,中港股市將在資金進退之間處於不慍不火的格局。
滬港通啟動的刺激未必大: 我們看好滬港通的長遠發展,但相關消息已被充份消化,AH 股的溢價亦有所收窄,當正式啟動以後,投資者的熱情可能反而冷卻,亦需要觀察這個新投資渠道的具體操作及效率。2007 年港股直通車以後,中外投資者都上了寶貴的一課,估計這次散戶及基金都會格外審慎,不會盲目冒進,特別是北向的A 股投資者,他們仍在等待內地有關滬港通的稅務細則。預期滬港通的正面影響最少要一至二季度的運作才能顯現。
陰霾密佈 後向審慎: 佔中已啟動,負面影響浮現,港股亦已進入政治市,後向更難測。進入第四季度,我們將見到美國完全退出量寬及為加息作準備;而中國在十八大四中全會,將健全法制及堅決反貪腐,長遠有利經濟發展。目前,無論全球股市、匯市及商品市場的波幅都在擴大,港股自然未能倖免,因此季度策略應轉向保守。不過,只要香港的金融系統穩健及運作良好,政治風浪過後,港股的中長線前景依然正面。