十一黄金周销售差强人意。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】据商务部统计,2014 年10 月1 至7 日全国零售餐饮企业销售额9750 亿,同比增长12.1%,增速同比减少1.5pct.,仍处下行通道中,考虑到经济增速放缓、反腐推进、境外出游及电商分流影响,十一黄金周消费放缓趋势难改。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)据香港零售管理协会统计,2014 年10 月1 至5 日香港零售销售惨淡,零售平均跌幅15%~50%,部分跌幅超过80%,其中珠宝钟表、时装饰品、饮食食品跌幅最大;“占中”影响内地游客赴港度假致黄金周销售差。我们认为,伴随国内居民消费能力提升、网络消除信息不对称、80 后消费主力崛起,消费日趋理性,表现为服饰追求性价比、餐饮转向大众化、首饰考虑品牌款式、家电O2O 式消费、旅游采取错峰出行或出境游,黄金周对消费拉动的边际效应减弱。十一亮点在于婚庆,第三次人口高峰进入适婚阶段,结婚潮推动长假婚庆经济市场繁荣。
小股票及时获利,“低估+稀缺”布局零售沪港通。尽管行业数据并不理想,但近期板块并未按行业逻辑演绎。我们比较6-9 月商贸个股涨跌幅同市值相关性,涨幅前30 公司中,小于30 亿市值的公司占比达到75.9%,且多为无基本面、无机构的低价股,本轮板块内低价股行情并非机构发动,多为散户行为,机构较难获利。我们认为,小市值股票需及时获利,以壳逻辑为例,小市值股票存在壳逻辑炒作基础,但市值成长后便失去壳资源价值(市值增加,公司资本运作意愿减弱),壳逻辑难形成长期趋势性上涨。14Q4 重点在沪港通,沪股通带来海外增量资金、多元化投资者结构、优化投资方式,海外资金更倾向于大市值公司、关注基本面变化,应从AH 股折价、低估蓝筹、稀缺性三方面布局,零售板块建议关注百联股份、永辉超市、老凤祥、南京新百、物产中大、中央商场、海印股份。
中长期布局消费升级趋势下的现代服务业。零售乃渠道,本质属于消费服务(传统\现代),为食品、服饰等商品进行流通服务的百货、超市可视为传统消费服务。2013 年城市恩格尔系数35%,农村恩格尔系数38%,中国处于小康(40%-50%)乃至相对富裕阶段(30%-40%),居民温饱问题已得到解决,因此继续针对食品、服饰等商品进行消费服务的传统模式空间有限。投资者中长期更应布局的是在国人消费能力提升、消费理念进化、消费方式升级后的新型消费领域以及与之配套的现代服务业,例如教育消费、体育消费、美容健康消费、儿童游乐消费以及电商(优质公司在海外上市),未来将有更多现代服务相关产业借力并购重组进入资本市场,趋势值得关注。我们建议:教育关注新南洋、全通教育;体育关注信隆实业、浔兴股份;美容健康关注江泉实业。