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研究报告:东兴证券-晨会报告-141008

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-10-08 14:12:39
研报栏目: 晨会早刊 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 东兴证券 研报页数: 18 页 推荐评级:
研报大小: 752 KB 分享者: zho****_9 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        宏观
        1.  宏观晨会点评:经济金融面临压力央行定向宽松取向不变
        事件:
        10  月1  日,中国物流与采购联合会、国家统计局公布9  月PMI  数据为51.1%,与上月持平,分项指标4  升1平7  降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】另外,汇丰PMI  终值显示50.2,与上月持平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)总体来看,总需求显疲弱态势。
        观点:
        1、国内总需求呈下行态势
        反映未来需求的新订单指数较上月回落0.3  个百分点,连续2  个月下降,表明市场需求仍然面临下行风险;反映制造业外贸情况的新出口订单指数较上月上升0.2  个百分点,重回扩张区间,发达国家经济复苏带动出口形势好转。积压订单较上月下降0.3  个百分点,持续41  个月位于萎缩区间,企业生产规模的可持续性存在风险。
        受国内总需求下降影响,反映采购环节的分项指标较上月均有下降,采购量指数较上月下降0.7  个百分点,而制造业生产恢复增长态势,生产指数较上月回升0.4  个百分点,增速加快;购进价格指数及原材料库存指数均处于萎缩区间,反映市场需求仍然偏弱,企业生产经营下行的压力较大。
        产成品库存指数为47.2%,较上月下降0.9  个百分点。与原材料库存指数的下降一致,反映企业去库存趋势。
        2、小型企业PMI  持续下降,企业经营整体偏弱
        大型企业PMI  为52%,比上月上升0.1  个百分点;中型企业PMI  为50%,比上月上升0.1  个百分点;小型企业PMI  为48.6%,比上月下降0.5  个百分点,小型企业继续停留在收缩区间低位运行,显示小型企业经营整体偏弱。
        3、经济运行活力不足
        结合7、8、9  月三个月PMI  数据来看,3  季度经济运行基本平稳。而新订单指数连续2  个月下降、采购指数全面下行,小型企业仍处萎缩区间等分项数据表明9  月PMI  与止跌持平并未彻底扭转经济下滑的态势。4  季度房地产的房贷放松可能也只是短期效应。从10  月5  日央行货币政策的例会来看,坚持稳健的货币政策,4  季度定向调控措施仍然可期。
        

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