主要观点
        行  情回顾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2014年三季度，除了连盘豆一区间内窄幅整固之外，国内其它油脂油料品种纷纷表现疲软。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，油脂类受累于季节性需求走疲的影响，8月份加速下滑，9月呈现阶段性探底行情。相比之下，国产大豆适逢“青黄不接”时期，下游饲料养殖行业采购提速，在一定程度上冲抵了连豆、豆粕的下行压力，油籽油料表现相对抗跌。
        国  产豆新旧交替，购销暂不活跃。9月末10月初，东北大豆主产区新粮陆续上市，购销暂不活跃，贸易商收购心态谨慎。囿于缺乏政策支撑，供需双方入市心理悄然转变，在补贴的细节尚未明确前，市场观望气氛浓郁。陈豆方面，临近国庆假期最后一次拍卖成交率触及5.46%的冰点。这主要是由于市场关注焦点转向新粮，贸易类型主体多以清库存为主，继续参与拍卖的热度降温，临储抛售成交价格对于市场的引导意义越来越弱。
        美豆产情较好，新增供应压力大。USDA最新周度作物生长报告显示美豆产情向好，与此同时，收获数据显示，美豆单产将创历史纪录。美国农场服务局发布的大豆种植面积为8080万英亩，比USDA预测值低400万英亩。Informa公司对大豆播种面积的最新预测值也比USDA上月预估的低了120万英亩，摩根士丹利预计实际播种面积比UASD预估值低310万英亩。尽管市场对实际种植面积的下调存在预期，但根据往年规律，USDA在10月份供需报告中，下调播种面积预估值的空间不大。这意味着，从较长时间来看，全球大豆供过于求的利空影响仍有望延续。
        进口豆压榨收益步步走高。眼下，到货的进口大豆平均成本在3970元/吨，根据到货大豆成本、豆油和豆粕出厂价格测算，油厂压榨平均亏损339元/吨，亏损程度周比收窄了40元/吨。油厂榨油环节已经进入第9个月亏损，但到货的大豆成本趋降，亏损程度有逐步降低迹象。如果按照当日出入厂大豆及其制品价格估算，截至9月末，我国山东日照、江苏张家港、辽宁大连地区油厂压榨利润分别在144.15、106.3、-984.6元/吨。沿海地区油厂压榨利润大幅回升，相比之下，东北油厂延续巨亏局面，亏损幅度略有收敛。
        豆  类制品去库存进程缓慢。9、10  月份我国大豆进口量显著下滑，港口大豆库存加速消化，下游市场对四季度养殖行业抱持偏乐观预期。相比之下，油脂类供应压力不减，需求尚待释放。马来西亚政府考虑将取消棕榈油出口关税政策延长至年底，这在刺激马棕油出口的同时，或将推高豆棕价差。接下来，10  月份马来西亚棕榈油仍处于高产期，出口对价格的压制作用较强，走势或不乐观。