宏观专题：放松才是真爱，零利率或重来——评房贷政策放松
        9  月30  日，央行和银监会联合发布通知，放松房贷政策。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此次政策刺激信号类似于08  年，在首付比例以及存量房贷的刺激力度上不及08  年，但对资金供给的刺激力度超过08  年，不仅支持保障房、居民合理住房需求，还支持金融机构房贷相关融资、房地产企业合理融资，其中对MBS  的鼓励尤其值得关注。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）房贷政策放松有助于稳定经济预期，但利率市场化背景下房贷利率能否下降仍然存疑。
        降息周期已开始，放松才是央行真爱。美国、日本实施了零利率、欧央行实施了负利率。印钞票虽然在各个国家形式不同，但实质上都是以非常规手段实现货币超发，金融部门加杠杆。2014  年以来，中国央行在货币政策创新工具上做出了很大的进步，当前回购利率正成为中国央行新的基准利率，正回购利率的连续下调标志着降息周期已经开始，而万亿PSL  和5000  亿SLF  标志着QE  亦已启动。
        零利率或重来，改革仍需定力。中国的人口红利拐点已过，因而地产市场应在长期拐点附近，我们判断零利率是中国的长期趋势。降息可缓解泡沫破灭风险，零利率与转型并不矛盾。长期来看，中国经济未来发展惟有依靠改革去打破垄断，去带动民间投资重新振作才能焕发新活力。