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研究报告:海通证券-2014年9月经济数据前瞻:经济低位企稳,通胀继续下行-141008

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-10-08 13:46:25
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 姜超
研报出处: 海通证券 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 218 KB 分享者: 现****业 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        总体看法:9  月初经济出现低位企稳迹象,9  月PMI  与上月持平,指向制造业景气度向稳;9  月中上旬发电增速由负转正,地产销售增速有所改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但进入下旬中观数据难言乐观,地产销售增速的改善更多是因为低基数效应,9  月中旬发电量增速小幅回落,粗钢产量增速仍在下滑,在低基数效应消退后,10  月后或继续缓慢下行。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)3  季度经济跳水,内需出现全面回落,主因在于地产市场持续下滑,9  月30  日央行银监会发文放松房贷政策,对冲泡沫破灭风险。总体来看,未来经济下行风险未消,宽松政策仍将持续。9  月数据看点:第一、工业增速;第二、融资和货币增速;第三、物价数据。
        预计  9  月工业增加值同比增长7.3%。9  月PMI  为51.1  与8  月持平,指向制造业景气度向稳。PMI  的主要分项表现各异,其中生产指数较8  月上升0.4  个百分点,与9  月以来发电和耗煤增速环比改善相匹配。新房销售增速因低基数大幅回升,库存状况略有好转,而8  月70  城房价同比增速继续回落;上游煤炭需求弱,中游钢铁量价齐跌,下游地产、乘用车销售低迷。中观数据难言乐观,意味着9  月工业增速动力不足,需求并未好转。经济虽短期企稳,在低基数效应消退后,10月后或继续缓慢下行。预计9  月工业增加值略回升至7.3%。下调全年GDP  增速为7.2%。
        预计  9  月固定资产投资累计增速16%。传统行业去产能,企业部门去杠杆,制造业投资短期内难有起色;在财政收入增速有限的情况下,财政刺激容易衰竭,政府稳增长效应消退,意味着下半年基建投资存在下行压力;9  月因低基数新房销售好转但房价增速继续回落,整体销售仍低迷,下半年开发商资金面较难改善,新开工收缩幅度还会偏大,地产对经济的拖累至少会持续到4  季度。另外财政支出在2  季度加速后逐渐回落及信贷投放放缓导致投资资金来源下滑,也掣肘固定资产投资增速。预计9  月固定资产投资单月增速为14.6%,下调全年投资增速预测至15.7%。
        

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