A股研究精选
        银行股投资机会探究专题
        银行股的补涨逻辑与选股
        经济下行与银行资产质量恶化的境遇已经为市场所共识，在当前行情下银行股上涨的逻辑将发生改变：即从7  月底经济企稳预期推动银行上涨转变为在市场情绪高亢及增量资金大背景中，估值吸引力带来（银行股与市场整体/创业板估值差在历史新高）的补涨，混合所有制改革推进的长期逻辑未变。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】建议积极把握配置适度转变下的投资机会，并将南京银行纳入首选组合，继续推荐浦发、宁波、平安、兴业。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        不再纠结于基本面，因为悲观预期已经足够。7、8  月份的经济数据已使得市场对经济下行有了一致预期，对银行基本面的悲观情绪也在8  月中旬开始的调整中消化殆尽，行业4  倍的PE、0.8  倍的PB  已经将足够的安全边际预留出来，分红收益率也是创历史新高，对基本面的悲观质疑大都是老调重弹。
        被市场遗忘的角落，银行股有强烈补涨需求。8  月市场大幅反弹以来，大部分行业上涨幅度均超过25%，中小市值公司上涨50%以上的不在少数。但由于较弱的信贷和经济数据，银行股本轮反弹仅3%，基本排名垫底。创业板与银行股之间的估值倍数达13.6  倍（创业板PE/银行PE）的历史新高，在当前市场情绪下银行股补涨不过分。
        沪港通在即，增量资金倾向流入洼地。港股投资者的投资偏好来看，其更偏重大盘、低PE  和高股息收益率。我们前期报告测算沪港通开通后将为银行股带来500  亿以上的增量资金，相信增量带来的人气效应将吸引更多资金配置。
        将南京银行(601009  CH)上调至“强烈推荐-A”评级，并纳入首选组合。有价差的A/H  两地上市银行股固然有机会，但未在香港上市的银行股新资金流入亦会可观，我们把即将定增，存贷比较低，债券业务优势及资产增长有较大潜力的的南京银行（股价低于13  年报每股净资产）上调评级并纳入首选组合，并继续推荐浦发(600000  CH)、宁波(002142  CH)、平安(601318  CH)、兴业(601166  CH)。
        风险因素：宏观经济复苏力度不及预期的系统性风险。  --  肖立强、邹添杰，2014  年9  月29  日