国务院办公厅日前下发《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》，给予地方政府适度举债权限，规范举债流程，促地方政府债务阳光化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        《意见》规范地方政府债务，表现在一、政府融资方式规范，即政府举债和与社会资本合作模式。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）二、政府举债主体、用途、规模、预算管理，做出了明确的规定，即省级主体举债、只能公益性资本支出或者归还存量债务才可举债、规模控制路径、分类纳入预算管理。三、存量政府债务纳入预算管理，融资平台不承担后续融资职能，平台存量债务可对接政府发债、项目运营偿还、符合条件的后续贷款支持及社会资本合作等方式。
        业务需求变化将引致银行资产结构及收入结构调整。政府发债的方式替代原先贷款为主的多元化举债方式，使政府对银行的业务需求发生了转变。贷款类及平台类融资业务受到抑制，政府发债类业务将爆发，表现为银行贷款、同业资产受到抑制，对接发债的债券投资资产增加。静态看将降低银行息差，动态看，腾挪的贷款额度释放将提升息差。我们预计政府债券的承销与发行捆绑，增加银行中间业务入。
        从资产负债表和现金流量表角度重新评估地方债务风险。严格的举债程序和限额举债，可以有效避免政府的债务过度扩张，平衡政府的资产负债率，有效改善政府的资产负债表。地方政府的债务类型大体上有贷款、BT、债券、信托、单位借款等，融资成本较高，即使按照3  年的贷款成本6.4%来测算，替换成政府债券4.07%的成本，每年节省资金支出约36%，很大幅度改善政府的现金流量表。
        新规出台，对银行股表现有什么影响？新规对估值的提振作用大，一是银行所承担的地方债务规模和风险程度一直受到市场诟病，且没有令人信服的数据。信息的不对称使得投资者容易偏向悲观，从而压制银行估值。政府债务透明度提升，有利于提振投资者信心，从而提升估值。二是改善政府的资产负债表和现金流量表，降低坏账风险。三是政府发债成本低于其他渠道的融资成本，降低了高成本的资金需求，引导社会资金平均利率的下行，有利于股市上涨。