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研究报告:兴业证券-A股市场投资策略月报:“银十”登高收获-141007

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-10-08 10:16:14
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 张忆东,吴峰,蒋仕卿
研报出处: 兴业证券 研报页数: 13 页 推荐评级:
研报大小: 1,366 KB 分享者: Cal****hj 我要报错
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【研究报告内容摘要】

                ★回顾:"金九"行情战果显著:8月末《加仓迎接金九银十》、9月13日《有惊无险,继续看多》、9月16日《洗洗更健康,中级行情尚未走完》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
        ★展望:十月行情先有冲高丰收之喜悦,后有阶段性调整之惊扰。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  10月前期,改革提升风险偏好,增量资金入场仍然是行情的主导因素,行情有望继续上行。但到10月中后期,随着前期各种"利多"预期的逐渐兑现,特别是各种加杠杆的融资盘获利太丰厚,那么,各种累积的基本面"利空"因素将有可能导致市场的风险偏好转向,从而给市场带来阶段性下行的扰动。  --首先,改革预期依然是中长期的正面因素,但是,短期而言,对10月行情的效果会边际递减。近期的改革政策及"四中全会"对10月前期惯性向上的驱动力更强,中旬之后来自政策面的刺激因素将会逐渐减弱。建议重点观测融资融券情况,以判断前期增量资金是否获利了结及其对行情的反作用力。  --其次,"沪港通"对10月股市风险偏好的影响或也前高后低。近日港股虽然反弹,但是香港占中事件造成的影响难以消除,外资流出,AH相对溢价基本消除,因此,"沪港通"开闸后带给A股的增量资金短期可能会低于预期。  --第三,国庆长假期间政策面可概括为短期偏多,中期有改革阵痛,长期大利好。(1)放松房屋信贷政策,能够起到稳定经济增长的作用,但是刺激作用有限。(2)央行货币政策委员会三季度例会继续实施稳健的货币政策。(3)国务院出台《加强地方政府性债务管理的意见》,这一政策是短空长多,短期之内,地方政府稳增长的手段被束缚,导致风险暴露。但长期来看,地方政府财政预算硬化,将会降低全社会融资成本,改变当前资源配置的低效率,是破解近几年经济不死不活的重大利好。详见兴业策略"详解《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》(10/06)"。  --第四,经济下行压力仍然较大,9月经济环比改善不明显。中采PMI51.1,和8月持平。下行阶段社会民间信用链风险开始释放,上海多家民营服务业企业破产,就业压力并非如投资者想象的那么轻。  --第五,海外风险在逐渐积累。美国就业改善速度明显加快,联储在10月下旬FOMC退出QE基本确定。美元走强导致全球资本市场动荡风险加剧。  
        ★投资策略:收获"银十",增持大消费,淘金高景气行业,收割"小泡沫"  --仓位上,建议10月中旬逢高调整为中性,待调整风险释放后再提高仓位。  --配置上,基于年底前的收益考虑,建议投资者加仓大消费行业,继续淘金高景气行业;建议积极型投资者继续围绕并购重组的主线做波段、等机会。  --主线一:大消费和高景气度行业。相对而言,我们看好以下行业:医药,地产,军工,环保,养殖,稀土。  --主线二:自下而上挖掘拥抱新经济的并购重组机会,等待更好的买点。当前"小股票"全面泡沫化、投机化,可以见好就收,等待行情调整时买入"多元化并购"的标的:市值35亿元以下、成长性弱、处于急需转型的行业。        

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