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        策略点评：国庆假期市场点评：外部暗流涌动、内增一份理性
        研究助理:燕翔一般证券从业资格编号:S1060114070037
        证券分析师:房雷021-38638123  投资咨询资格编号:S1060513090002
        核心摘要：地方债管理意见若实质性执行，将改善信用体系环境，通过降低无风险利率控制风险溢价水平，长期利好市场。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但就短期而言，我们认为10  月可能面临风险偏好的拐点，需要关注四中全会的时点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）当前经济增长延续弱势，企业盈利继续下行通道，短期全面宽松概率有限更多是结构性维稳，改革推进仍是循序渐进。外部环境暗流涌动，在资本流动和风险偏好方面对国内市场有一定负面影响。整体上来看，市场环境的边际改善空间不大，短期四中全会仍维持一定的风险偏好，但伴随着外部环境的恶化以及内部政策预期的逐步兑现，市场对于基本面的关注可能会增加。我们维持九月是基本面拐点，十月可能是风险偏好拐点的判断，指数性行情的空间已经有限。配置上从高估值成长转向改革与政策预期驱动的低估值蓝筹。短期仍旧关注四中全会相关的国企与土地改革、沪港通的投资机会、地产政策放松下的地产龙头，以及受益于地缘政治的军工。
        地产行业快评：政策松绑，救市力度再加强
        证券分析师:王琳010-59730726  投资咨询资格编号:S1060513090001证券分析师:杨侃0755-22621493  投资咨询资格编号:S1060514080002
        核心摘要：房地产投资及成交持续低迷的情况下，限贷松动符合多方利益。首套房认定标准的松动有助于刺激改善型需求入市。新政支持房企在银行间债券市场发行债券融资工具、积极稳妥开展REITs  试点，利于拓宽房企融资渠道，降低融资成本。本次救市上升至央行层面，力度亦远超限购放开，有望改善市场观望情绪。尽管本次政策并无2008年四万亿宽松环境，同时是房地产自发的调整而非过往由于政策引发的调整，但短期仍有望带动成交量的缓慢恢复。历史经验来看，价格调整略滞后成交量的调整，预计短期房价仍将延续小幅调整。由于短期政策效应和成交量企稳无法证伪，板块短期存在博弈的交易性机会。即使后续销量未能企稳，不排除进一步政策支持。建议关注行业大白马万科、保利、大户型占比较高的招商、有望受益REITs  试点的金融街。主题性机会仍建议关注国企改革（天健、华侨城、振业、中洲）、拥抱互联网（世联、电子城）、再融资（国兴）、京津冀一体化（华夏幸福）。
        宏观月报：改革预期下经济低速暂稳，全球汇率显波动警示证券分析师:魏伟021-38634015  投资咨询资格编号:S1060513060001
        核心摘要：十八届4  中全会将于10  月20  日-23  日召开，去年十八届3  中全会全面深化改革将进入第二章，对于中国的司法体系和依法治国等方面的改革将逐渐深化。和香港无比热闹的占中形成鲜明对比，国内对于西方式的民主和集权式的法治似乎都无太大兴趣，更多的是显示我党自身对于改革的迫切，但从影响来看，4  中全会对于国内的未来具有非常深远的影响，而香港的占中对于香港的未来除了负面的影响之外，恐怕并无深意。我们认为，国内的全面深化改革是一个长期和逐渐实现的过程，资本市场的预期变化却是极快的，不论改革的细节是否能够符合市场的预期，只要改革在迈步向前，资本市场将更多的给出正面的预期调整。