內地經濟短期下行風險仍存  歐元區製造業數據疲弱
        匯豐中國上周公佈，內地9月製造業採購經理人指數(PMI)初值由8月份50.2升至50.5，為兩個月高，高於市場預期的50.0。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】期內，製造業產出指數初值為51.8，維持8月份兩個月低位水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）匯豐中國表示，匯豐中國9月製造業PMI初值，由8月份終值50.2升至50.5。期內，新訂單及新出口訂單有所改善。同時，就業指數進一步下降，通縮壓力加劇。盡管9月PMI初值回升，但就業和價格分項指數仍然低迷，顯示經濟下行壓力仍然存在。其中，9月就業指數初值跌至46.9，創5年半低位，較上月回落0.5個百分點；投入和產出價格指數，則雙雙跌至半年低點，數據顯示，經濟下行壓力仍在，微刺激政策仍須延續，預期短期將通過加碼定向寬鬆來穩增長。
        在定向寬鬆穩增長和外需回暖改善下，9月經濟較8月可能有所改善，經濟短期下行風險緩解，但房地產銷售疲弱和外需增量空間有限，經濟中長期下行趨勢不改，預計「定向」穩增長政策會陸續出台。房地產仍是拖累經濟的最大風險。由於房地產持續低迷拖經濟後腿，穩增長壓力依然較大，盡管官方明確不會有強刺激措施，但政府仍會定向加大為經濟「托底」。
        市傳人行對五大行實施5,000億元人民幣常備借貸便利(SLF)操作以紓緩市場短期期資金流動性，並傳首批SLF已獲批。是次操作規模相當於一次全面降準0.5個百分點。人行此次實施，在傳遞短期流動性仍然寬鬆的同時，向市場傳遞人行繼續定向降準、定向減息、定向寬鬆，不會全面減息或全面降準。另外，人行上周四開展100億元人民幣14天正回購操作，意外地將利率較前次下調20個基點至3.5厘，中標利率降至逾三年半低位。央行貨幣政策應該持續中性穩定，但鑑於「十．一」長假期間，境內拆息市場將休市，估計當局在考慮月底前銀根或會略為緊張情況下，作出一些鬆動市場流動資金的動作，這亦是內地維護市場息率穩定，避免拆息太過波動的長期政策。
        歐元區綜合經濟增長意外放緩至今年低，法國經濟亦確認停滯不前，凸顯歐元區經濟的下滑風險有增無減，增加歐洲央行全面量寬刺激經濟的機會。Markit公布本月各項採購經理指數（PMI）初值，歐元區綜合PMI按月跌0.2至9個月低52.3，遜預期52.5，製造業及服務業分別跌0.2及0.3至50.5及52.8。歐洲最大經濟體德國的製造業放緩至去年6月來最低50.3；第二大的法國服務業亦扭轉過去兩月增長，降至49.4，重陷50以下收縮區域。Markit表示，報告顯示歐元區經濟持續乏力復甦，企業為爭生意迫使價格持續下滑，無可避免增加區內通縮憂慮，並露出末季經濟進一步放緩的信息，料本季經濟僅微增0.3%。
        雖然報告顯示，本月歐元區綜合生產物價指數升至49.2，但已是持續兩年半收縮；新定單跌至51.2，當中製造業跌至49.7，是逾一年來首次下跌，服務業更降至14個月低58.4，反映區內下月經濟難有重大改善。歐央行總裁德拉吉（Mario  Draghi）日前已發出區內經濟失去動力的警告，意味央行繼本月減息及購買資產擔保證券計劃（ABS）後，不排除未來推出更多刺激經濟措施。