经济增长动能不足，港股先升后跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】港股7  月踏入业绩期，恒指突破23500  点阻力位后，节节向上，全月累计升6.8%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）踏入8  月中，港股继续上升一度突破25,000，惟月尾升幅收窄。季末，多项宏观经济数据显示中国经济增长动能不足，宏观经济基本面给股票市场施加了下行压力，恒指于9  月持续下跌，跌破24,000  点。
        内地经济增长依旧弱势，美国经济内生增长动能持续，潜在增速下移。我们维持今年恒指合理目标至25,000  点，主要有三个原因：1)  宏观经济增长动能不足，中国政府正陆续放宽货币政策，虽然重大刺激政策无望，但表明政府经济工作的重点将是推进改革而不是短期政策调整。“深化改革”仍是提升经济效率的主要手段；2)  沪港通将最快于10  月中旬正式启动，料将刺激港股交投；3)美国经济内生增长动能持续，9  月联储会议声明重申“相当长时间”维持低利率，缓解了市场对提早加息担忧。根据彭博综合市场预测，恒指25,000  点相当于今年预测市盈率11.5  倍及明年预测市盈率10.6倍，略低于5  年的平均值11.9  倍。
        风险因素。最大的下行风险依然来自内地经济增长不稳，内需及内房持续低迷，欧美实体经济反复疲弱，央行退市过急。
        推介板块。太阳能，乳业和油气设备与服务成为首选行业。1)  太阳能板块于2014  年第三季度表现不俗，跑赢恒指。国家能源局于九月初公布了进一步支持分布式光伏新政策的正式文件，受政策利好支持，部分太阳能股表现强势。展望2014  年第四季度，太阳能板块预计将继续造好。  2)乳业方面，我们预期强劲的销量增长，将足以支持上游牧场营运商的盈利。下游乳品生产商转投UHT  奶品等优质产品，故中国对原奶尤其是优质原奶的需求仍然强劲。由于安全问题和健康意识逐渐提高，消费者愿意购买价格较高的优质乳制品，故相关销售应会优于行业整体水平。3）油气设备与服务行业，2014  年是十八届三中全会改革蓝图付诸实施的第一年。在年初召开的全国能源工作会议中，“转方式、调结构、促改革”成为年度工作核心。我们认为国内油气设备与服务行业正处于高速发展的前期。在石油价格高企，页岩气革命等多重因素的影响下，行业虽然短期有所波动，但长期发展趋势不变，空间广阔。
        十大金股组合。我们目前从板块前景及个股估值等多方面考虑，选出10  只我们比较看好的股票，包括宏华集团  (196.HK)、兴业太阳能  (750.HK)、中兴通讯(763.HK)、腾讯控股(700.HK)、海螺水泥(914.HK)、凤凰医疗  (1515.HK)、中国北车  (6199.HK)、原生态(1431.HK)、华晨汽车(1114.HK)、中国铁建(1186.HK)。