◆股改复牌，首日预计定价在12-13  元：
公司将于12  月5  日股改复牌，股改方案为：①向流通股东10  送3  股；②业绩承诺，08-09  年业绩EPS  分别不低于0.50、0.65  元（若达不到，则10  股追送0.3股）；③大股东承诺5  年不减持。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
从市场表现统计数据看，公司停牌期间至今（9  月18  日-12  月4  日）沪深300指数上涨4.6%，预计公司股改复牌首日定价在12-13  元，公司股改前收盘价格为14.01  元，考虑10  送3  股，持股成本调整为10.77  元，预计涨幅为11%-21%，显著跑赢大盘。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
◆OTC  龙头基本面良好，09-10  年不确定增加：
从基本面看，我们认为①公司是国内制药企业中具有品牌和营销核心竞争优势的企业，尤其是在国内OTC  领域，三九医药的品牌、规模、渠道优势明显。②08-09年业绩增长确定，增长点依然是OTC  重点品种和现有处方药品种，预计08  年OTC和处方药销售收入增长20%，其中感冒灵销售突破7.5  亿元，皮炎平销售过4  亿元，胃泰销售过2  亿元，新品种强枇销售预计过5000  万元，处方药参附、参脉（生脉）销售超过2.5  亿元。但是我们必须注意到09  年”医改”逐步推出，而药店在医疗体系中的模糊定位，社区和乡镇卫生院、基本药物制度的冲击，对于公司品牌OTC  药品增长将带来压力。
◆投资建议：维持“增持”评级，长线配置
考虑公司股改业绩承诺和“医改”对于企业的不确定性，我们预计公司08-10年EPS  分别为0.51、0.66、0.74  元。如果以公司09  年业绩20x  估值，公司6  个月目标价格13.20  元，我们维持公司“增持”投资评级。从长期配置的角度看，三九医药本身质地优良，并有华润支持，很有可能成为国内医药工业的龙头企业之一,因此我们建议可以作为长线配置品种。