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研究报告:理柏-11月香港基金研究:趋势逆转了吗?-081130

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-12-12 16:51:35
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: Eric Wong
研报出处: 理柏 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 756 KB 分享者: ps****1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

全球股市在11  月初重新陷入跌势,因更多的经济數据,比如美国的失业率指标和供应管理学会(ISM)非製造业指數,都反映出美国经济已儼然步入了衰退。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随著美国政府宣佈将把7,000亿美元金融救助计划的剩餘一半资金用於扶持消费者信贷,而非像原先筹划的那样用於购买银行的有毒证券,股市在11  月中之前进一步急剧走低。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此外,通用汽車濒於破产边缘,这可能导致美国再添300  万的失业大军,而美国政府对於落难的汽車巨头却吝於伸出慷慨援助之手,这无疑加剧了股市的卖压。
不过,当美国当选总统奥巴马於11  月24  日正式宣佈其经济团队人选后,全球股市展开一波反弹,因其团队囊括了众多在经济管理領域声名赫赫且资曆深厚的重量级人物。更令人振奋的是,主要国家都推出更进一步的财政刺激计划。美国政府保证将向花旗集团额外注入3,060  亿美元的资金,同时承諾将再投入8,000  亿美元的巨资,以试图解冻冰封多日的信贷市场。欧盟也做出积极反应,提出价值2,570  亿美元的支出刺激方案。中国亦大手笔祭出5,000  亿美元的财政刺激方案。这些行动引发投资者预期未來将有更多扶持性措施出臺,从而為全球股市的反弹提供了强劲支撑。然而必须指出的是,尽管有种种正面动因,全球许多地区的股市在11  月仍未能完全收复月内的跌幅,当月累计算仍以下跌收尾。
政府公债在11  月上涨,因经济疲弱跡象越來越多,促使全球许多国家的央行都在当月降息,而且交易商预计未來數月利率可能进一步下调。在价格大涨的背景下,兩年期美国公债和兩年期欧元区公债的收益率在11  月分别下跌35.9%  和13.3%。不过,公司债在11  月下跌,因美国政府将救援计划的重心从银行业转向消费信贷,而且通用汽車恳请政府援助以避免破产,也令公司债市场的人气承压。信用评级為BBB  的兩年期和十年期公司债的收益率当月分别攀升了44.7%  和18.1%。

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