我们认为，纸业未来增长动力来自国内外2 个市场的推动：从人均消费水平来看，我
国人均纸及纸板消费量远低于发达国家和全球平均水平，纸与纸板消费量仍有很大的
增长潜力；中国终将成为全球造纸业的产业中心。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前全球造纸业的生产与贸易重心
正由欧美发达国家向以中国为代表的亚太地区和以巴西为代表的拉美地区转移。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  中国造纸工业已经初步呈现出国际化、集中化、专业化的态势和格局。国内大的造纸
企业在设备现代化程度方面已完全与国际接轨，产品质量得到国际市场认可。05 年
我国造纸行业发生了重大的变化：1、进口木浆的增长势头得到遏制，进口纸张同比
下降；2、出口纸张和纸浆增长迅速；3、纸浆和纸张国内生产增速远超过进口速度。
  林业资源瓶颈有望在2010 年得到缓解。预计至2010 年，我国造纸林基地可稳定提
供5600 万立方米木材，竹材1350 万吨，可制木浆1300 万吨以上，竹浆400 万
吨，大大减轻对国际市场木浆的依赖，并最终消除我国造纸工业原材料的瓶颈问题。
  预计07 年纸浆价格涨势趋缓，纸品价格走势分化。由于06 年纸浆价格的上涨主要
源于制浆成本的上涨以及供求的不平衡，预计07 年随着纸浆供给的增加，纸浆价格
涨势趋缓。在纸品方面，07 年新闻纸供给继续增大，从而对价格构成压力。铜版纸
和白卡纸因市场供求基本平衡，预计价格相对平稳。
  与国外同行业相比，国内造纸企业龙头公司市盈率偏低，投资价值显现。给予具有林
业资源优势的岳阳纸业和有新项目投产、竞争力较强并有相对估值优势的华泰股份、
太阳纸业和晨鸣纸业“推荐”评级。