股权兑现意料之中，数量略超预期，价格基本公允。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2006 年12 月5 日，公司与RecaInvestmentLimited 签订协议，以总金额人民币12.4 亿元转让公司持有的4 亿建设银行H 股。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为，此次股权转让基本在市场预期之中，但是出售的数量略超出市场预期，而交易的价格由于长江电力所持股份尚未到禁售期，基本符合大宗交易的价格。
  兑现投资收益提升公司06 年净利水平。此次转让建行股权兑现投资收益高达8.4 亿，投资收益对每股净利润的贡献高达0.10 元，我们相应提高公司06 年的净利润预测到38.16 亿元。
  水电龙头地位和长期投资价值将重获市场认可。伴随电力行业总体估值水平的提高，作为成长性良好的水电行业龙头公司的定价在短期的经营性不  战略投资者地位以及财务投资能力将持续为公司创造价值。作为现金流极为充裕的大型水电公司，公司雄厚的实力决定诸如建行的战略投资不会仅是个案，公司日益成熟的财务投资能力将持续为公司创造价值。
  ROE 和ROIC 水平决定收购进度和融资方式可能大幅提升公司价值。长江电力ROE 和ROIC 在06年后分别稳定在15％和14％以上，提高债务融资比重，加快收购进度可使公司估值估值区间大幅提升至9.93-12.59 元之间，建议对公司收购进度及融资方式密切关注。
  催化剂：公司公布的收购计划中收购进度加快；未来长江电力作为央企整体上市的可能性；股指期货背景下，长江电力占沪深300 的权重达到2％左右，市场对于业绩稳定增长的大型蓝筹公司稳健配置和投资价值的重新认识。
  风险：三峡机组收购计划尚未披露；来水的不确定性。