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研究报告:国信证券-权证市场2009年投资策略:与其费心预测,不如探讨应变-081211

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-12-11 14:52:13
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 葛新元
研报出处: 国信证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 417 KB 分享者: 150****833 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  全股本权证时代、总市值稳中有升
两市除了阿胶  EJC1  为股改对价中大股东“赠予”流通股东的股本权证外,其余品种全部来自可分离债中所分离出的股本权证。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】股本权证市场总份额达到98.44亿份,折算后的有效余额为60.92  亿份,权证总市值212.16  亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺  权证加权价格与指数保持较强正相关性
尽管短期存在着阶段性的偏离,但是从长期看,权证加权价格走势和沪深300走势保持较强正相关性。
􀁺  伴随着现货市场的持续走低,权证市场估值水平不断攀升
2008  年股票现货市场基本呈现出震荡下跌的态势,权证加权均价与股票现货保持同步。因为权证相对于股票现货存在杠杆,所以整体估值水平不断攀升。
􀁺  金融市场动荡加剧,T+0  交易机制优势凸显
对于经济的悲观预期导致投资者的注意力从关注长期投资价值转向捕捉阶段性操作机会。权证市场的T+0  交易机制优势凸显。
􀁺  权证市场估值体系有效性分析
作为一种成熟的期权类产品,权证存在的意义不仅仅在于行权,在存续期内为投资者提供交易杠杆也是其存在的理由。
􀁺  对于宏观经济,权证市场更加关注其波动性而非方向性
未来金融市场的波动性可能会很大,权证将会是捕捉这种波动性最好的工具。
􀁺  宽松的货币政策预期下谈权证市场的估值风险
资金面的相对宽松,会对权证市场的高估值形成一定程度支撑。
􀁺  利用杠杆放大投资收益
正股  BETA  值、杠杆倍数均较大的品种在上涨行情中爆发力比较强

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