非食品价格回落低于预期导致CPI回落略低预期
　　11月份CPI涨幅为2.4%，低于我们先前2.8%的预期，也低于市场的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】CPI回落幅度超预期的原因是非食品价格涨幅回落过快所致。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）11月份非食品价格涨幅为0.6%，较10月份1.6%的涨幅回落了1个百分点。非食品大约占了2/3的权重，因此11月份非食品价格的回落就贡献了大约0.66个百分点。
　　从分类别来看，构成CPI的八大类均呈小幅回落态势，但值得关注的是居住类价格。10月份居住类价格同比上涨4.6%，11月份居住类价格涨幅大幅度回落至1.1%。居住类价格快速回落滞后反应了房价下跌和内需不足的实际情况。
　　食品价格持续回落将趋缓，预计12月CPI涨幅为1.8%-2%
　　从近两周商务部和发改委检测的农产品和菜篮子产品价格实时监测来看，农产品批发价格总指数开始止跌回稳，从11月21日的147.7上扬到12月10日的149.7，“菜篮子”产品批发价格指数亦相应地从143.8上扬到146.8。食品价格的趋稳有助于减缓CPI回落的速度。我们预计12月份CPI食品价格涨幅回落幅度将小于11月份，非食品价格指数的涨幅回落亦将远小于11月份，12月份的CPI涨幅预计为1.8%-2%。
　　猪肉价格回落加快。从农业部公布的每周“全国农产品批发价格指数”来看，农产品批发价格总指数从10月23日151.5回落至147.7，“菜篮子”产品批发价格指数也从148.6回落至144.7。
　　担忧通缩无必要，CPI09年2.5%，2010年3.5%
　　CPI的走势符合年初我们的判断。短期来看，CPI的快速上涨继而快速回落完全取决于食品价格。最近一年的CPI走势与食品价格的走势非常吻合。而食品价格的走势与农产品价格息息相关，农产品价格走势经过一波急剧冲高后又快速回落。但究其内在原因，CPI的快速回落实际上是由于宏观经济周期性回落，总需求急剧下降之故。