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证券行业研究报告:江南证券-2009年证券行业投资策略报告:强大资本实力抵御行业下行周期-081205

行业名称: 证券行业 股票代码: 分享时间:2008-12-11 09:53:00
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 郭懿
研报出处: 江南证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 799 KB 分享者: zzj****tt 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂋  宏观经济、证券市场以及行业政策是决定证券业发展的3  个关键因素。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2009  年,我们预计宏观经济进入U  型发展的底部时,A  股的探底之旅也将持续进行,行业管制会在证券行业逐步规范的前提下将进一步放松。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂋  在年末之际,由于政府出台的刺激经济的相关政策力度和节奏超出市场的预期,使得A  股终于告别前期低迷行情,相对于外围市场已经走出了独立行情。但是,政策并不能从根本上改变目前经济下行的现状,只能够从一定程度上缓冲经济下滑的态势,缩短经济调整的周期,仍然无法改变我们对未来的悲观预期,我们乐观的认为2009  年中期经济下滑态势将结束。
􀂋  在不考虑创新业务对市场及行业的影响下,2009  年证券行业业绩将见底。与股票市场具有较高相关性的传统业务收益有较大起色的可能性不大。由于证券公司成本费用具有刚性特征,在行业下滑周期,公司净利润的下滑速度将超过营业收入的下滑速度。未来创新业务将成为企业在行业下行周期中平滑利润的
􀂋  从我们对  2009  年市场走势的预期,以及对证券公司的业务分析和创新业务对证券公司利润的影响,我们认为2009  年证券行业的投资标的应具有较雄厚的资本、网点个数适当、传统业务收入占比较低、风险管理和控制水平较高的特点。

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