支撑评级的要点
  􀂄  过去一个月，受到煤炭价格下跌的较大影响，A股和H股电力板块分别上涨28.8%和59.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前估值已经接近于历史平均水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  􀂄  由于经济下行，预计电力需求在09年下半年恢复前将继续收缩。我们将09年和10年用电量增速分别下调至5.8%和6.4%。
  􀂄  由于终端需求走软和库存未有下降，成本将进一步受益于煤炭价格下跌。在即将召开的煤炭价格会议后，预计煤炭合同价格将在去年价格同比上涨或下跌5%的区间内浮动。
  􀂄  虽然近期云南和内蒙古下调了电价，但是预计09年全国上网电价将维持不变。
  􀂄  我们认为08年独立发电企业的业绩将步入低谷。但是，在高负债率和收入疲软的情况下，经营环境和财务状况在09年上半年将持续不景气。

首选买入
  􀂄  我们看好华润电力具有弹性的盈利组合、同业中最高的利润率和最低的负债率以及超出其他主要独立发电企业的出色管理质量。该股近期的落后表现并不合理。

首选卖出
  􀂄  从市净率来看，大唐A股已经是独立发电企业中最贵的股票。由于负债率较高，如果持续迅速扩张的步伐，短期内公司将面临财务困境。随着石油和煤炭价格缩水，其非发电业务的价值将面临压力。